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A股市场走势日趋分化 创业板指、科创50指数表现强势
2021-08-04 16:32:56 来源:经济参考报 编辑: news2020

今年以来,在多重因素的推动下,A股市场走势日趋分化,半导体、光伏、新能源汽车等热点行业和产业链表现强劲,相关的创业板指、科创50指数表现强势,上证50指数则“跌跌不休”,进而导致了主板、创业板和科创板不同市场板块间的格局变化。而伴随着这一分化格局的不断演绎,市场的风格切换当前正在越来越多地为机构所关注。

分化走势愈演愈烈

8月3日,A股弱势震荡,上证指数收跌0.47%报3447.99点,深证成指跌0.41%报14736.92点,创业板指跌0.46%报3477.23点。科创50重挫2.21%,上证50则上涨0.39%。两市成交额超1.4万亿元,连续10个交易日达到万亿规模。

数据显示,今年以来尤其是春节后,A股市场逐渐形成了显著的分化走势,代表成长股的创业板指数、科创50指数表现极为强势,而代表传统蓝筹的上证50指数则“跌跌不休”。Wind统计数据显示,截至8月3日收盘,创业板指、科创50今年以来分别累计上涨了17.23%和12.29%,上证50、中证100同期则分别累计下跌11.45%和11.26%。数据还显示,自今年2月18日创下4110.18点的历史新高后,上证50指数一路下跌,最低下跌至8月2日的3082.83点,期间跌幅超过1000点。50只成份股中,有35只期间出现下跌,其中跌幅超过20%的有16只,上海机场、中泰证券等股价接腰斩。上证50权重最大的成份股贵州茅台(14.4480%),期间累计下跌了11.6%,相比之下,创业板指权重最大的成份股宁德时代(16.3633%),期间则累计上涨了51.3%。

从不同板块的成交占比来看,在极端分化的市场格局中,主板、创业板和科创板之间的此消彼长也表现得十分明显。Wind统计数据显示,进入7月下旬后,创业板市场的成交金额占AB股总成交金额的比重不断创下新高。7月30日,创业板成交额占比达到26.40%,为历史新高。从绝对成交金额来看,10个交易日以来,创业板成交额有八个交易日在3000亿元以上,期更是不断创下历史新高。科创板市场的成交额占比也在不断攀升,自7月下旬以来始终维持在5%以上,其绝对成交金额也在7月27日达到了1008.64亿元,创下历史新高。

对于这一分化格局的形成,川财证券首席经济学家陈雳对记者表示,今年以来,尤其是7月以后极端行情愈演愈烈,这与机构行为越来越趋于一致有较大关系。当前社会随着居民理财意识的觉醒,越来越多的居民通过购买基金的方式来理财,这也造成了基金规模的快速膨胀,A股市场中机构持仓比例逐年提升。随着市场越来越偏向于机构化,行业“抱团”现象愈演愈烈,参与“抱团”的基金往往能短期获得较高的超额收益,使得大多数基金经理愿意跟随“主流”参与抱团,进而使得极端行情出现。

市场风格切换酝酿中

不过,伴随着A股不同板块间的这种分化格局演绎至极端,市场风格切换的可能也正在越来越为众多的机构和市场人士所关注。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示,A股市场的大小盘风格往往在半年到一年左右的时间会切换一次。对于A股市场的风格轮换,从历史来看发生过很多次,趋势和风格一旦形成,需要较长的时间才能扭转过来,并且需要一定的催化剂才能够实现。如果热门板块涨幅过大,本身就可能会推动风格的转换。陈雳则认为,要理对待这种极端行情,价格永远是围绕价值波动的,过分透支未来业绩的情绪化炒作风险较大,不宜盲目追涨。而在这种极端行情下,一些板块因为流动原因存在被过分低估的情形,当前市场存在风格切换的可能,一些被过于低估同时受到政策支持的板块有望迎来估值修复。

国盛证券研究指出,市场关注焦点方面,半导体、新能源等新兴产业中涨幅过大,或进入击鼓传花的尾声阶段,不排除还能再冲高的可能,但此时的风险与收益不对称,随时有结束的风险。招商证券也指出,短期随着成长和分析师预期提升个股的持续强势表现,市场风格的分化已经来到一个比较极端的位置,要警惕短期市场风格的突然转变。山西证券认为,第二季度中小盘风格指数表现远超大盘股指数,结合相对涨幅、市盈率相对位置及实证检验结果,未来市场有望过渡到大小盘均衡风格的阶段。

不过,中金公司认为,本轮领涨的新能源汽车、光伏、半导体等产业链盈利预告亮眼,盈利和产业景气度仍然向上,相比其余行业基本面相对优势明显。该机构同时指出,当前创业板指绝对估值和相比沪深300估值处于历史90%、86%分位,电气设备、半导体、生物制品等热门行业估值不低,但相比历史极端估值仍有距离,也并非见顶充分理由。交易情绪和公募基金的超配比例相对较高,但相比历史情绪高值仍有一定差距。政策环境对成长风格继续有利,市场对成长风格局部估值偏高的容忍度可能需要有所提升。

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