时隔3年，美联储缩表进程正式拉开序幕。当地时间3月17日，美联储宣布将基准利率上调25个基点，这是其2018年12月以来首次加息，美元、美股指数随之上涨。3月21日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的态度比几天前的讲话更加激进他暗示，在5月3日-4日的会议以及后面的几次会议上，不排除一次性升息50个基点的可能。

一石激起千层浪。多国央行紧随其后，已经开启或做好了加息准备。受访专家表示，这或许将会使全球经济承受更大压力。同时，在全球通胀风险加剧的背景下，中国经济的韧性和货币政策的稳健性、主动性将面临更大的考验。

全球经济或承受更大压力

美联储本轮加息主要基于美国的通胀压力。美国劳工部发布的最新数据显示，美国2月份居民消费价格指数CPI环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，创1982年1月以来最大同比涨幅，2月份CPI环比和同比涨幅均比1月份明显扩大，表明美国通胀率继续强势上扬。

盘古智库高级研究员、国盛证券首席经济学家熊园对国际商报记者表示，虽然美联储此次加息并未超预期鹰派，但最新点阵图显示2022年将加息7次，2023年将再加息3~4次，2024年将停止加息。最新经济预测中，美联储大幅下调了对2022年GDP的预测值，并大幅上调了对PCE和核心PCE的通胀预测值。

与此同时，多国央行紧跟美联储加息步伐。巴西央行3月16日宣布将基准利率上调1个百分点，从每年10.75%上调至每年11.75%。这是巴西央行自2020年3月以来连续第9次加息。目前巴西的基准利率已达到5年来的最高水平，仅次于2017年4月时每年12.25%的最高位。

英国央行3月17日宣布加息25个基点至0.75%。阿根廷央行3月22日宣布，将基准利率由42.5%上调至44.5%，这是阿根廷央行今年以来第三次加息。3月先于美联储加息的央行还有秘鲁和加拿大。不止如此，墨西哥、挪威、南非等都已做好了加息准备，墨西哥或将加息50个基点，挪威、南非料加息25个基点。

业内人士普遍认为，当前，美联储加息可能会给部分新兴市场国家的经济增长带来较大影响。这些国家如果跟随美联储加息，其经济增长可能会蒙受重大损失，甚至面临经济衰退的风险。如果不加息或者降息，这些国家的汇率可能会面临较大的贬值压力。土耳其、南非、阿根廷等新兴市场国家今年或将面临汇率贬值或者经济衰退的风险。

增强稳健货币政策主动性

在美联储加息和全球通胀预期加剧的背景下，为了应对风险，中国近期密集对货币政策作出部署。

3月21日召开的国务院常务会议提出，“加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，坚持不搞‘大水漫灌’，同时及时运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持信贷和社会融资适度增长”;国务院金融稳定发展委员会3月16日召开的专题会议提出，“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金认为，今年中国主要宏观数据超预期，人民币汇率稳步升值，外汇储备明显增加。以此为基础，美联储加息导致的资本流动对中国的影响越来越小，当前银行体系流动性跟随政策方向稳步调整，货币市场利率及时地反馈了政策利率水平。

国家外汇管理局发布的最新数据显示，截至2月末，中国外汇储备余额为32138亿美元，与1月末相比保持基本稳定。同时，贸易投资等实体经济相关跨境资金延续净流入。2月份直接投资跨境收支顺差88亿美元，其中外商来华直接投资资本金净流入保持较高规模，同比稳步增长。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，当前，外部环境依然复杂严峻，疫情和通胀高企加大各国货币政策调整难度，高估值增加了国际金融市场的脆弱性。中国坚持稳中求进工作总基调，国民经济持续稳定恢复，基本面因素将继续成为国际收支基本平衡、外汇市场总体稳定的坚实基础。

不过，陶金也提醒，后期中国仍要密切关注短期或中期美元升值可能带来的资本波动。未来需要做的是保持市场利率在政策利率水平周围波动，并控制好波动幅度。正值月末和季末，税期等影响将短暂加剧，央行有必要继续增加短期流动性投放，充分满足金融机构流动性需求。

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