一份股票激励草案，带出天价营收考核目标。平均1个营销人员1年要创收远超1亿元？

2022年1月26日爱康科技(002610.SZ)披露了《2022年股票期权与限制性股票激励计划(草案)》，公司拟向激励对象授予权益总计约1860万股。爱康科技2022年至2025年四年间的业绩考核指标为营收增长的2倍到10倍。

这引起监管层的关注。对其问询股权激励考核目标是否具有可实现性、本次激励计划公司业绩层面为何仅设置营业收入单一考核指标。

公司将四个行权/解除限售期的业绩考核指标设定为：以公司2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于200%，2023年营业收入增长率不低于400%，2024年营业收入增长率不低于600%，2025年营业收入增长率不低于1,000%。

根据2022年1月26日公司披露的2021年业绩预告显示，2021年全年营收预计达25亿元-30亿元。如按该业绩预告计算，前述股票期权解锁的考核要求是：

2022年营收需达到75亿元-90亿元；

2023年需要达125亿元-150亿元；

2024年需达到175亿元-210亿元；

2025年需达到275亿元-330亿元。

只是如此高的业绩目标，这家公司能实现么？

爱康科技成立于2006年3月，并于2011年8月15日登陆A股，注册地位于江苏省江阴市，主营业务为光伏太阳能配件的研发设计、生产与销售，产品主要包括太阳能边框、EVA胶膜以及安装支架。

从近10年看，爱康科技营收同比增长率从未超过60%，最高的一次是2014年同比增长率达56%。与2020年相比，2021年全年营收预告还呈现下降趋势。2020年营收约30.2亿元，2021年预计最高营收数字才为30亿元。

制图尹靖霏， 数据来源：choice金融终端

从过去业绩来看，爱康科技呈现增收不增利的情况，且10多年来总体处于亏损状态。

从2008年至2021年前三季度将近14年的时间，营收共计约370亿元，但归母净利15年间共亏损7.72亿元，扣非后净利共亏损14.8亿元。

2021年全年业绩继续亏损，根据业绩预告，2021年归母净利预计亏损1.95亿元至3.90亿元，上年同期盈利超2200万元。

制图尹靖霏， 数据来源：choice金融终端

亏损的一大原因则是毛利率低，期间费用率偏高。

公司产品毛利率近5年呈下降趋势，从2015年的18.8%下降至2020年的14.9%，期间费用率却呈上涨态势，从2014年的12.3%上涨至2020年的21.8%。

2015年公司净利率为3.7%，2018年降至2.85%，2019年直接大跳水为-32.6%，2020年则仅为0.98%。

制图尹靖霏， 数据来源：choice金融终端

主营业务不赚钱，股价持续低迷，爱康科技开始“不务正业”，涉足融资租赁、斥巨资收购资不抵债的房地产公司、还蹭上区块链概念，但结果却并不如意。

2016年5月，爱康科技以2.46亿元的现金受让控股股东爱康实业持有的赣州发展融资租赁有限责任公司40%股权。爱康实业承诺赣发租赁2016年、2017年、2018年实现扣非净利润分别为不低于4,689万元、6,890万元、8,817万元，但这家融资租赁公司3年下来仅完成1.65亿元的扣非业绩，综合完成率为80%。

在2018年蹭上了区块链概念。2018年1月至3月发布多个公告表示进军区块链业务，2018年3月宣布立子公司赣州爱康区块链新能源物联网科技有限公司，继续加码区块链业务。但随着区块链概念的熄火，爱康科技的区块链业务也不了了之。

图片来源：公司公告

2019年10月24日，公司公告拟以1.1亿元收购控股股东爱康实业与邹裕文持有的江苏爱康房地产开发有限公司100%股权。其中邹裕文是公司实控人邹承慧的父亲。爱康房地产2018年至2019年7月已资不抵债，净利润连续亏损。

江苏爱康房地产开发有限公司财务数据

数据来源：公司关于收购资产暨关联交易的公告20191024

主营业务不给力，四处留情的“业余”业务也不争气。2021年业绩预告营收下滑，归母净利大亏1.95亿元-3.90亿元。2022年爱康科技想要奋起直追，借由股权激励甩出未来4年的营收飙涨目标。

图片来源：公司公告

2022年2月9日这家上市公司发公告解释，公司正在抢占太阳能电池组件市场，目前已建有浙江湖州、 江苏苏州、江西赣州、江苏泰州四个组件制造基地。同时，公司正在打造70+人境内销售队伍以及50+人境外营销团队，境内销售队伍将构建南方区及北方区销售区域，同时打造重点省市布局。境外营销团队将设立德国、巴西、 印度、澳洲、沙特、日本、韩国、新加坡、中国香港办事处或分公司。

截止目前，2022年公司在手订单为766.3MW，订单排期为1月至4月初，覆盖湖州、苏州、赣州三大生产基地，除此以外，第一季度还有250MW潜在订单正在洽谈中，整体订单情况超1GW。同比2021年1GW销售目标，仅第一季度就完成2021年全年的70%销售目标，随着销售队伍的搭建和强大，公司有望完成2022年3.8GW的销售目标，实现200%的营业收入增长率。

果真能如此么？

截至2020年末其营销人员为58人，爱康科技要打造超120人的营销团队。按照120人计算：

2022年每个销售人员平均背负6300万—7500万元的营销任务；

2023年每个销售人员平均背负1亿元—1.25亿元的营销任务；

2024年每个销售人员平均背负1.46亿元—1.75亿元的营销任务；

2025年每个销售人员平均背负2.3亿元—2.75亿元的营销任务。

毛利净利双低，14年亏损8亿元、蹭概念、斥巨资输血实控人父亲的亏损房地产公司。对于爱康科技而言，其主营业务或许没有2月9日公告中展现地那么“高颜值”。

而2倍到10倍的营收目标，怕是理想很丰满，现实或会很骨感。

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