富时中国A50指数期货跌超2%。

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晨会精华：A股缺少的是人气及信心！变盘节点在何时？把握“跌下来的机会”

回顾上周A股行情，弱势震荡延续，存量博弈特征依旧，市场投资偏谨慎。尤其是上周五，全天指数表现不佳，上午基本处于绿盘下方运行，午后尽管一度翻红，随后再次回落走低，尾盘甚至迎来一波小幅跳水，弱势格局一览无遗。

正如中原证券所述，场外资金持币观望的心态较重，市场继续呈现存量博弈的结构性行情特征。当前沪指围绕3200 点缩量震荡，未来能否打破盘局、再现升势，仍需强有力的政策提振，同时领涨热点的持续推进依然必不可少，建议投资者多看少动，耐心等待变盘时点的出现。预计沪指短线小幅整理的可能性较大，创业板市场短线小幅震荡的可能较大。我们建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

从技术面来看，东莞证券提到，上周五指数小幅收跌，走势仍有反复，不过随着适度宽松的政策陆续落地，预计市场有望震荡修复，关注降准落地力度和量能变化，操作上建议中线布局为主，关注金融、食品饮料、电气设备、钢铁、煤炭等行业。

就后市而言，国盛证券认为，随着外围地缘政治形势的影响逐步降低，降准预期的落地，短期市场或继续维持震荡整理的节奏，从今年以来市场表现看，市场对货币政策的影响在逐渐淡化，比如1月MLF降息、3月社融超预期之后，市场并没有上涨，判断短期货币政策并不是影响市场的决定性因素。而跟流动性相关度比较大的是成长股的估值，所以货币政策的克制或持续压制成长股的估值。

该机构进一步分析，目前A股市场缺少的是人气及信心，等待政策面的进一步覆盖，变盘节点或在本月下旬，操作上，关注复产复工预期下的汽车产业链、集成电路、装备制造等题材的低吸机会，“内循环”需求下的投资和消费环节同样值得关注，其中大型国企具备一定的优势。

中航证券则指出，考虑到当前经济复苏受疫情扰动，反弹中需更多稳增长政策的出台和见效。因此，“稳增长”仍将是驱动市场运行的主要逻辑，建议关注银行地产链、新老基建链和大众消费等板块。

另外，综合考虑外围局势冲突的影响以及大宗商品结构性的供需失衡，我们预计上游周期品种短期内仍具备吸引力。短期内，美债收益率的上行将继续对A 股成长风格形成压制。但中长期来看，成长仍具备配置价值。成长风格中，制造业将是未来行情的主力部队。建议布局高端制造业，新能源光伏半导体领域。

宏观方面，中信证券表示，进出口、CPI和金融数据公布，虽然3月社融超预期，但4月以来疫情的持续扩散和管控升级导致货运物流短期受阻，进一步影响供应链和市场对后续经济恢复的信心。针对供应链问题，各部委陆续出台了相关的支持政策，本周开始将可能逐步恢复，但全面回到正常仍需要过程，预计对经济的拖累可能还会持续到4月底。

此外，国常会提到运用降准工具，上周五如期落地，同时配合鼓励存款利率的下调，后续4月或5月的LPR利率有一定可能会跟随调整，为实体经济让利。海外方面，美国通胀增速基本见顶，但美联储极致紧缩仍在继续，预计缩表或将在5月宣布；欧央行加息预期小幅预冷，未来欧央行加息路径仍取决于经济数据，今年全球主要国家的货币政策节奏明显分化将成为市场潜在的风险。

在操作策略上，中泰证券指出，地缘动荡、外资流向等全球市场风险因素仍未消除的前提下，当前位置不建议盲目追高，而要逢低布局或把握“跌下来的机会”。全年来看，持有高分红蓝筹，逢低买入疫情类(疫苗、特效药等)以及稳增长类(高分红央企)仍是逢调整布局的主线；当前位置不建议盲目追高，而要逢低布局或把握“跌下来的机会”。

全年来看，持有高分红蓝筹，逢低买入疫情类，如特效药、特效疫苗；以及稳增长类，如央企地产、绿电，仍是逢调整布局的主线；对于绝对超额收益投资者而言：1)必选消费、粮食等疫情扩散+抗通胀或有表现机会；2)本次降准之后，我国货币政策宽松格局有望延续，国产替代加速的背景下，可逢调整布局中小市值成长股，特别是半导体材料、航空发动机、血制品等全面国产替代细分等。待市场调整后，伴随国内降息降准的落地，中小市值成长股或有轮动的机会。

东莞证券认为，对股市来说，降准信号的释放，有助于提升市场风险偏好，大盘有望逐步震荡修复，中长期布局开启。从行业板块来看，降准将利好资金敏感型、大宗商品类、高分红高股息蓝筹以及筹资需求强的板块。

具体来看，资金敏感型行业包括了银行、地产、券商板块，降准释放的增量资金将扩大这些板块的业务需求。随着银行间流动性的好转，带动民间借贷等资金信贷的投资回报率回落，而始终能够保持高分红比例的蓝筹股持有价值将会凸显，例如食品饮料、家电、医药等行业的龙头企业。最后，对筹资需求比较强的行业来说，降准意味着企业获取资金能力的增强以及融资成本的降低，因此，降准利好资金链紧张、筹资性现金流大的行业，例如新能源产业、电力设备、TMT行业等。

粤开证券指出，在政策托底不重磅会议临近的影响之下，A股大概率延续震荡修复走势，市场以结构性行情为主，建议重点关注三条主线。第一，关注政策发力的稳增长主线。内外扰动使得经济下行压力增大，稳增长作为政策主线，长期来看仍将是主线行情，建议关注直接受益二逆周期调节的新老基建以及地产板块中业绩突出、估值较低的标的。

第二，关注大消费主线。政策方面，国常会部署促进消费的政策举措，综合施策释放消费潜力；资金方面，近期消费主题公募基金发行回暖，有望带来增量资金入场；公司层面，龙头公司成本端压力逐步得到缓解后，中长期有望享受盈利弹性修复的红利。

第三，关注降准政策利好的大金融板块。降准有助于优化金融机构的资金结构，对银行板块来说，降准后有助于银行负债成本的缓释，对业绩形成支撑，关注资产质量高的低估值核心个股。对券商板块来说，宽松的流动性环境有助于提振市场风险偏好，低位的券商板块有望迎来估值修复行情。

标签： 货币政策 市场风险 食品饮料