4月21日，三大指数低开低走，截至午间收盘，沪指跌1.6%，深证成指跌1.89%，创业板指跌1.46%。板块方面，纺织服装板块涨幅居前；旅游酒店、化肥、房地产开发等多个板块跌幅居前。两市仅400余只个股上涨。

后市分析

晨会精华：静待市场止跌企稳信号出现！如何把握疫后复产复工投资机会？

回顾周三A股行情，沪深两市全线低开，盘初股指惯性走低，创业板指呈现脉冲式下行格局，沪指表现相对抗跌，临近午间沪指一度拉升逼近翻红，随后又调头下行，沪指跟随创业板指走低，并且迎来大跌。

正如东莞证券所述，周三指数全天震荡下行，创业板跌幅最大，市场赚钱效应差，北向资金呈净流出态势，不过随着稳增长政策持续发力，有望带动市场活跃，预计大盘将震荡企稳，关注板块轮动和量能变化，操作上建议中线布局为主，关注金融、食品饮料、电气设备、钢铁、煤炭等行业。

东吴证券认为，目前市场继续自发进行磨底动作，前期指数低点或迎来较大压力，需着重对市场的承接能力进行观察。操作上看投资者可继续保持低仓位或空仓位，采取观望的策略，等待市场方向明朗后再做后续的决策。

从技术面来看，国盛证券表示，当前在多国央行开启加息周期，尤其是已出现中美利差倒挂且有扩大趋势的背景下，国内进行量化宽松货币政策的空间有限。操作上，关注沪指在3140点附近的支撑，如日内跌破且未能收复，短线需谨慎操作，降低仓位，静待市场止跌企稳信号出现。

就后市而言，中原证券提到，建议投资者多看少动，密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。预计沪指短线小幅下行的可能性较大，创业板市场短线震荡下行的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

山西证券指出，周末的降准及复工复产消息均未能给市场带来持续性的机会，悲观预期在持续的震荡过程中尚未完全释放，市场继续寻底，总体来看价值风格仍占据优势，成长板块需要重点关注基本面的变化，受疫情修复预期下的服务业、大消费如商业零售、汽车产业链等，可以持续关注。

宏观方面，渤海证券表示，稳增长政策的连续发力，有助于提振市场预期，降低业绩端的受疫情影响程度。展望未来，尽管外部因素对当前市场仍偏抑制，短期A股或仍延续震荡态势。但现阶段以上证指数测算的风险溢价正处高位，较高的风险补偿有助于进行长期配置的选择。

在操作策略上，该机构进一步分析，现阶段“稳增长”的政策基调未变，预计政策不断催化下，“稳增长”板块仍将是市场主线；考虑到下周将逐步进入一季报披露高峰期，可关注一季报业绩有望超预期的板块，重点关注上游环节；此外还可关注上海复工复产下，产业链供应将恢复的汽车板块的反弹机会。

如何把握疫后复产复工投资机会？西部证券提到，应该重点关注两个维度：一是下游需求旺盛、高景气行业，二是产业链供应链同步恢复行业。1)修复顺序上，制造业的恢复快于消费；2)不同于消费行业，制造业因疫情打乱供给，能够通过疫后弥补；3)随着产能的恢复，下游需求旺盛的行业在疫情修复中表现将更为优异；4)重视能够产业链协同恢复的行业。因此，建议积极关注半导体、汽车及配套产业链、化工等长三角地区主要制造业板块。

另外，国海证券指出，部分地区疫情出现改善的迹象，开始组织复工复产，前期受疫情冲击最为明显的消费板块最为受益。市场风格从周期到消费的四个主要逻辑。

一是从市场风格的演绎来看，周期和消费具有跷跷板效应，今年以来周期显著跑赢消费，核心原因在于大宗商品价格在地缘政治等因素的影响下处于高位，但从后续的演绎来看，工业品价格将受到全球需求下行的影响，IMF 最新的全球经济展望显著下调了全球经济增速的预期，周期股的超额收益有望迎来收敛。

二是PPI到CPI的传导仍然是今年的主旋律，IMF上修了今年全球通胀的预期，消费板块有望受益于CPI上行的环境。

三是从估值维度来看，部分消费板块如医药生物、食品加工、家电估值处于底部区域，周期板块中的权重行业如化工、有色估值处于偏高水平。

四是从催化剂的角度来看，本轮部分地区疫情将逐步进入收尾阶段，对于消费冲击最大的时候即将过去，在外需形势不确定的背景下，扩大内需、提振消费将是政策的主要抓手。

该机构进一步分析，重点关注三个细分领域。一是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、餐饮旅游、酒店、汽车、家电等行业；二是受益于产品涨价与通胀上行的农林牧渔；三是估值处于低位的医药生物等。

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