曾经背靠中信集团的ST国安(000839.SZ)继续亏损。

业绩预告显示，今年上半年，ST国安预计亏损1.95亿元—2.77亿元。

ST国安今年4月底被戴帽，此前为中信国安，1997年就已经登陆A股市场。作为中信集团孙公司，中信国安深耕信息领域，做卫星通信、金卫工程、互联网信息系统等。2005年，公司开启多元化战略，布局盐湖开发、锂电，参与青海西台吉乃尔湖钾锂硼综合项目开发。后来，公司卖掉持续亏损的盐湖产业。

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不过，无论怎么折腾，中信国安的经营业绩一直未能明显改善。公司还因财务造假，7年虚增利润10亿元被证监会处罚。

主业多年亏损，中信国安为何未被ST？靠炒股！至少有6个年度，中信国安靠投资收益实现了持续盈利。而今年上半年，ST国安投资A股公司三六零亏损0.38亿元。

近14年，ST国安未进行股权再融资。目前，中信国安集团、中信国安有限等七家公司正在进行实质合并司法重整。重整完成后，有望增强对ST国安输血能力。

近11年扣非净利亏了8年

ST国安的主营业务盈利能力极其糟糕，前景令人担忧。

根据业绩预告，今年上半年，ST国安预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)为亏损1.95亿元—2.77亿元，预计实现扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)为亏损0.55亿元—1.37亿元。

今年一季度，公司实现的净利润、扣非净利润分别为亏损1.47亿元、0.79亿元，同比亏损幅度扩大229.11%、23.74%。对比发现，二季度，公司继续亏损。

对此，ST国安解释称， 公司收到证监会《行政处罚决定书》，部分投资者基于处罚事项对公司提起证券虚假陈述民事赔偿责任诉讼。基于截至今年6月30日的投资者诉讼情况，公司半年预计负债约1.04亿元，该事项属于非经常性损益。

此外，是投资亏损。公司子公司所持三六零部分股票公允价值变动净损失0.38亿元，投资的部分有线电视合营、联营公司亏损，权益法投资收益产生亏损约0.38亿元。

中信国安于1997年10月31日在深交所挂牌上市，至今已有25年。

数据显示，1997年至2005年，中信国安的净利润从1.04亿元增长至2.25亿元，其中，从1999年开始，净利润一直维持在2亿元级别；2006年，净利润为4.42亿元，2007年至2009年分别为3.25亿元、3.56亿元、3.80亿元。总体而言，业绩还算稳定。

然而，从2010年开始，净利润开始大幅波动。2010年至2014年，公司净利润分别为1.04亿元、0.65亿元、-0.83亿元、-1.43亿元、1.73亿元，出现连续两年亏损。2015年至2019年，其净利润为3.51亿元、2.30亿元、2.59亿元、20.06亿元、0.06亿元，波动更为频繁。

2020年、2021年，公司实现的净利润分别为-26.35亿元、-14.76亿元，连续亏损，两年合计亏损41.11亿元。

wind数据显示，上市以来，公司实现的净利润累计数为19.22亿元。

然而，公司扣非净利润方面，2010年为0.68亿元，扭亏为盈，2011年至2014年连亏四年。2015年至2017年，公司实现了连续三年盈利，随之而来的是，2018年至2021年，分别亏损3.78亿元、2.79亿元、27.19亿元、11.91亿元，又是连续四年亏损。

至此，2011年至2021年的11年，仅有3年盈利，出现了8个年度亏损。

值得一提的是，中信国安深耕信息领域多年，曾布局盐湖开发、锂电池、房地产等多个领域。从上述经营业绩来看，公司的多元化战略是失败的。

大股东合并重整有望输血

近11年有8个年度的扣非净利润为亏损，中信国安未被ST，更没有退市，重要原因是，炒股收益贡献不菲。

根据利润表，2011年至2021年，中信国安的投资净收益分别为3.34亿元、4.41亿元、4.08亿元、6.11亿元、5.36亿元、2.90亿元、5.76亿元、29.69亿元、4.18亿元、0.31亿元、-2.12亿元。期间，公司的利润总额分别为0.90亿元、-0.91亿元、-1.29亿元、2.14亿元、3.91亿元、2.66亿元、4.28亿元、22.48亿元、0.31亿元、-28.87亿元、-18.26亿元。

对比发现，2011年至2020年的10年，中信国安的投资净收益均超过当年的利润总额，这意味着公司的净利润基本上来自投资收益。上述投资净收益部分来自联营公司及合营公司的投资收益。

值得一提的是，2018年，公司净利润高达20.06亿元，与之相关的投资净收益为29.69亿元，其中，来自联营企业及合营企业的净收益为1.63亿元，处置长期股权投资产生的投资收益为20.59亿元。2019年，4.18亿元的投资净收益中，来自联营企业及合营企业的净收益为0.96亿元，处置长期股权投资产生的投资收益为3.20亿元。

近两年公司投资收益退潮，2021年不仅没有收益反而亏损超2亿元。

综上所述，中信国安靠投资保住了上市公司地位。

靠炒股等形成的投资收益调节利润不能持续，今年上半年，中信国安的亏损，也与炒股有一定关系，如投资A股公司三六零亏损0.38亿元。

中信国安在今年4月30日披露2021年年度报告后被ST.原因是，最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示，其持续经营能力仍存在不确定性。

近几年，不仅净利润较为糟糕，公司实现的营业收入也在下滑。

数据显示，2017年，公司实现的营业收入为43.62亿元，同比增长11.09%，2018年至2020年分别为39.74亿元、35.01亿元、23.59亿元，同比分别下降8.89%、11.92%、32.62%。

ST国安还面临着流动性压力。截至今年一季度末，公司账面货币资金为6.61亿元，交易性金融资产(权益工具投资)0.91亿元，对应的短期借款11.26亿元、一年内到期的非流动负债6.80亿元、长期借款0.24亿元、应付债券3.49亿元，长短期债务合计为21.79亿元，其中，短期债务为18.06亿元。对比发现，公司存在较大的财务压力。

截至今年3月底，ST国安的资产负债率为73.89%，为历史高位。

长江商报记者发现，2008年以来的14年，ST国安未实施股权再融资。

7月26日晚间，ST国安披露，中信国安集团等7家公司重整将于下月10日召开第一次债权人会议。

分析人士认为，随着大股东司法重整成功，将有望助力公司股权实施再融资，进行资本运作等，降低负债率、提升盈利能力。

二级市场上，近7个交易日，ST国安收出了5个涨停板。

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