8月3日盘后，老牌制冷企业冰山冷热(000530.SZ)发布拟筹划重大资产重组公告，拟以支付现金方式购买3家松下相关公司股权。

本次交易标的公司之一的松下制冷(大连)有限公司(简称“松下制冷”)曾是冰山冷热的参股公司，于2021年12月被转让出去，如今距交易完成仅过去8个月又要买回，令不少投资者心生疑惑。

对此，冰山冷热证券部相关人员向界面新闻表示，将这3家公司一块进行收购，是出于一个整体的考量。“松下这3家公司本身同属于制冷行业，平时与公司业务有一定的协同。此次收购将使公司事业规模扩大，包括营收可能会翻倍，净利润也可能会提高。”

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值得注意的是，近两年冰山冷热在资产交易上动作频频，仅今年上半年已两次出售资产，给公司带来不少投资收益。这背后，公司面临的业绩压力可见一斑。

8月4日收盘，冰山冷热股价以涨停报收，当日收于5.37元/股，总市值45亿元。

拟收购3家松下相关公司股权

8月3日晚间，冰山冷热发布《关于筹划重大资产重组的提示性公告》称，公司拟收购松下制冷、松下压缩机(大连)有限公司(简称“松下压缩机”)、松下冷机系统(大连)有限公司3家公司分别100%、60%、55%股权，已于8月2日与交易标的相关股东签订了《股权收购意向协议》。

具体来看，冰山冷热拟以支付现金方式向三洋电机株式会社(简称“三洋电机”)购买松下压缩机60%股权；向三洋电机、松下电器(中国)有限公司(简称“松下中国”)分别购买松下制冷60%和40%股权；向松下中国、松下冷链(大连)有限公司(简称“松下冷链”)分别购买松下冷机30%和25%股权。

因本次交易对手均为冰山冷热关联方，本次重组构成关联交易。据了解，冰山冷热控股股东大连冰山集团有限公司的董事、监事中有松下中国董事担任部分董事、监事，松下中国为公司的关联法人；三洋电机则持有冰山冷热8.72%股份，为公司的关联法人；松下冷链同样是冰山冷热关联方，冰山冷热和三洋电机分别持有其40%和60%股份。

目前，3家交易标的公司中，松下压缩机、松下冷机已是冰山冷热分别持股40%和20%的参股公司，另一家松下制冷曾是公司的参股企业。

本次收购完成后，冰山冷热对松下压缩机、松下冷机直接持股比例将分别上升至100%和75%。因松下压缩机持有松下冷机25%股权，在松下压缩机成为公司的全资子公司后，公司最终对冰山冷机的权益占比也将达到100%。

界面新闻注意到，冰山冷热与前述3家标的公司发生关联交易较为频繁。2021年，公司向松下制冷、松下压缩机、松下冷机采购商品金额分别为573.48万元、23.91万元及620.41万元，合计占公司采购商品/接受劳务发生的关联交易总额的9.38%；向3家公司销售商品金额分别为4533.81万元、517.16万元及3095.18万元，合计占公司出售商品/提供劳务发生的关联交易总额的26.83%。

不过，在对冰山冷热产生的业绩影响方面，这3家标的公司表现有所不同。2021年，松下压缩机、松下冷机分别为公司带来投资收益3080.03万元和234.14万元。在松下制冷还是冰山冷热参股公司的2021年上半年，给公司带来的当期投资损益为-1430.50万元。

那么，这3家标的公司2022年上半年的业绩情况如何？冰山冷热证券部相关人员向界面新闻表示，由于公司上半年统计数据较多，目前还没有看到松下压缩机和松下冷机这2家公司的具体数据，“不过应该算是正常”。

至于松下制冷的业绩情况，前述人员表示，“在去年将松下制冷股权转让出去后，松下制冷就脱离了公司的体系范围，因此对其上半年的经营情况不太清楚。”

去年卖出的股权如今又要买回

值得注意的是，本次重组交易中，标的公司之一的松下制冷曾是冰山冷热的参股公司。冰山冷热自1992年松下制冷成立时入股，持有其40%股权。

在冰山冷热持股松下制冷长达29年之际，2021年11月，冰山冷热将所持有的松下制冷40%股权全部转让给松下中国。如今距交易完成仅过去8个月，公司又拟从松下中国手中将其买回来。

彼时，对于转让松下制冷40%股权的原因，冰山冷热称系为盘活长期股权投资、优化资产结构、助力主营业务改善。而今打算购回的缘由尚未在公告中披露。

据了解，松下制冷主要业务为环保及能源综合利用的制冷制热设备、空调机械、环保机械及相关联的设备的设计、生产、销售、安装及售后服务。

在冰山冷热将所持松下制冷股权转让之时，松下制冷业绩不佳，2021年上半年亏损5863万元。

不过，在业绩亏损情况下，冰山冷热于2021年底出售松下制冷股权的这笔交易却存在溢价。该交易确定冰山冷热所持松下制冷40%股权的转让价格为1.75亿元，评估增值率约26%。

这给2021年陷入亏损的冰山冷热带来不少投资收益，公司通过该笔股权获得投资收益约2734万元。

目前，在松下制冷业绩尚不明晰情况下，冰山冷热又拟将其买回，这一卖一买的举动，难免令不少投资者心生疑惑。

对此，冰山冷热证券部相关人员表示，“去年松下制冷业绩出现波动，发生一定的亏损，公司出于这个原因将所持有的股权转让出去。但其实这家公司整体质地还是很好。今年公司经过和松下方面的合议，将3家公司一块进行收购，是出于一个整体的考量。”

不过，目前该笔交易涉及的标的公司的财务数据、交易价格均未知晓。冰山冷热表示，本次签订的《意向协议》为交易各方的初步意向，交易方案涉及的交易价格、交易进程等核心要素仍需进一步论证和协商。冰山冷热证券部相关负责人也向界面新闻表示，“本次筹划的重组事项目前还处于一个初步的意向阶段，还未进行下一步的开展。”

业绩压力大，上半年两次出售资产

界面新闻注意到，2021年以来，冰山冷热在资产交易上动作频频，共进行过3次股权收购和3次资产售卖。仅2022年上半年，公司已两次进行股权转让。

2022年1月，冰山冷热公告称将出售所持冰山技术服务(大连)有限公司(“冰山服务”)100%股权，交易对价2588.82万元，评估增值率12.78%，该次股权转让为公司带来投资收益约220万元。

2022年5月，冰山冷热公告拟转让所持冷王集装箱温度控制(苏州)有限公司(简称“苏州冷王”)17.8%股权，交易对价1.15亿元，评估增值率348.76%，该次股权转让为公司带来投资收益约4300万元。

频繁售卖资产的背后，冰山冷热背负的业绩压力不小。近年来，公司业绩连年下滑，2021年更是出现自上市以来的首次亏损。

2017年至2020年，冰山冷热营业收入由20.80亿元收窄至17.27亿元；归母净利润则从2.01亿元降至0.21亿元，3年时间净利润累计下降90%。

2021年，冰山冷热实现营收20.89亿元，同比上涨20.95%的同时，净利润则由盈转亏，为-2.69亿元，打破了公司自1993年上市以来的连年盈利记录，发生首次亏损。

不过，2022年上半年冰山冷热扭亏为盈利，预计实现归母净利润2400万元至2800万元；扣非净利润1200万元至1600万元，上年同期的净利润、扣非净利润分别为亏损1458万元和亏损1188万元。非经常性损益中，公司上半年转让苏州冷王17.8%股权获得净收益约3650万元。

此次打包收购3家松下相关公司股权价格是否划算？对冰山冷热2022年净利润会产生怎样影响？有待持续关注。

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