受西藏新水泥生产线投产、水泥销量和销售价格下跌影响，西藏天路2022年上半年业绩止盈转亏。

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8月24日，西藏天路披露2022年半年度报告显示，2022年上半年，西藏天路实现营业收入19.76亿元，同比下滑18.91%；归母净利润亏损1.42亿元，上年同期净利润为6905.15万元，同比下滑305.65%，止盈转亏。其中，营收贡献超过六成的建材行业上半年实现营业收入12.04亿元，同比下滑13.82%。

对于公司2022年上半年经营状况，IPG中国首席经济学家柏文喜向《证券日报》记者表示：“公司主营业务收入下滑且净利润止盈转亏，或与今年上半年国内投资及基建领域增速缓慢有关，同时也与公司经营状况直接相关。”

连续4个季度扣非净利润亏损

西藏天路主要从事工程承包，水泥及水泥制品、沥青及沥青制品生产销售，商品贸易和矿产品加工与销售，主营业务包括建筑业、建材业业务。其中，建材业涵盖水泥及水泥制品和沥青及沥青制品的生产与销售。

对于2022年上半年业绩由盈转亏，西藏天路表示，西藏新水泥生产线投产，而水泥市场受区域性影响导致需求减少、销售量价齐跌，生产成本趋高以及沥青砼市场销量及价格同时下降，公司建材板块对应的净利润减少约1.34亿元。同时公司建筑板块因承建西藏美术馆项目成本增加、毛利率下降较大以及投资收益及理财收益减少导致对应的净利润减少7196万元。

事实上，西藏天路主业不振早有迹象。回溯过往信息，公司主营业务收入规模自2020年达到历史高位后2021年就急转直下，营收规模持续下滑。

财务数据显示，公司主营业务收入规模从2020年的70.77亿元下滑至2021年的57.77亿元，下滑幅度达18.37%；2022年上半年，公司主营难掩颓势，营收规模仅19.76亿元，同比下滑18.91%。而其营收贡献最大的建材板块的业务收入也在此期间持续下滑，营业收入从2020年的42.49亿元下滑至2021年的30.56亿元，2022年上半年继续下滑至12.04亿元，分别同比下滑28.08%、13.82%。

而扣非净利润更能真实反映西藏天路主营业务盈利能力。2021年第三季度以来，公司扣非净利润已连续4个季度亏损，盈利能力直线下滑。具体来看，2021年第三季度至2022年第二季度，西藏天路对应每季度亏损金额分别为2082.88万元、1248.88万元、5797.47万元、8680.89万元，累计亏损金额达1.78亿元。尤其是进入2022年以来，西藏天路扣非净利润亏损金额继续增大，仅半年亏损金额达1.45亿元。

在柏文喜看来，“西藏天路扣非净利亏损额持续增大，主要系投资与基建增长乏力引发的市场需求不足，并由此引发行业竞争加剧带来的企业毛利润下降、营收下降所导致。”

水泥行业整体增速放缓

Choice数据显示，目前A股水泥行业上市公司有25家，营业收入总额从2020年的4640.24亿元增长至2021年的6474.39亿元，同比增长39.53%。其中2021年营业收入下滑的公司有7家，占水泥行业上市公司总数的28%。而西藏天路2021年营业收入同比下滑18.37%，成为该年度行业内营收下滑幅度最大的A股上市公司。

今年上半年，我国水泥行业整体增速放缓。截至2022年8月24日，已有8家A股水泥上市公司披露2022年半年报，其中有6家公司营业收入同比下滑，但净利润亏损企业仅西藏天路1家。

据国家统计局发布的流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，今年上半年，全国普通硅酸盐水泥(P.O42.5袋装)市场价格从1月上旬的531.1元/吨一路下跌至3月上旬的511.9元/吨，后轻微反弹至4月上旬的523.2元/吨，继续下降至6月下旬的428.8元/吨。6月下旬的水泥市场价格相比今年1月上旬，下降幅度达19.26%。

东兴证券建材行业分析师赵军胜认为，2022年水泥价格的持续下跌主要是供给恢复、需求疲弱和2021年水泥价格过高所致。水泥需求主要是来自工程、房地产和民用，其中房地产的需求占比最高。近两年，房地产行业景气度下降对于水泥需求产生较大影响。下半年，随着政策的持续发力，房地产销售的持续改善，有利于水泥需求在今年9月份探底企稳，但行业景气度很难恢复到高位。

“近几年在环保升级与供给侧改革背景下，水泥行业在调整中持续发展，但是仍呈产能过剩与竞争激烈状态。”柏文喜建议，水泥行业上市公司应积极通过产品结构调整、生产工艺改进与经营水平提升来降本增效和力争破局。

公司或面临管理风险

值得一提的是，除了行业基本面和企业经营方面承受着业绩压力以外，西藏天路在半年报中坦言，公司改革发展中仍存在一些“不可忽视的突出问题和短板”，管理风险成为其未来发展中可能面临的风险因素之一。

资料显示，由于西藏天路为控股股东及其关联方代垫费用，构成非经营性资金占用，损害了公司利益，2022年6月份，上交所发函对西藏天路及控股股东西藏建工建材集团有限公司、时任董事长陈林、时任总经理邱波、时任财务总监刘丹明、时任董事会秘书胡炳芳予以监管警示。

据悉，西藏天路为控股股东藏建集团及其关联方垫付员工五险一金等费用，形成非经营性资金占用。上述非经营性资金占用，2021年度累计发生额为172.88万元，占公司上一年末经审计净资产的0.04%；2021年期末余额为44.4万元，占公司上一年末经审计净资产的0.01%。直至今年5月份，公司才在2021年年报监管工作函的回复公告中披露资金占用的具体情况，并收回占用余额。

伴随着违规资金占用事件的披露，西藏天路董事长陈林、董事达瓦扎西、财务负责人刘丹明、董事多吉罗布在今年第二季度以来相继辞职。此外，公司于今年5月份宣布改聘会计师事务所。

上海久诚律师事务所许峰律师向《证券日报》记者表示：“此次西藏天路发生的资金占用所占比例虽然相对较小，但可能因为属于违规的资金占用，所以被交易所采取了一些监管措施。此次事件也是给西藏天路这样的公司敲响了警钟——要加强对上市公司财务独立性的重视，对证券法、公司法规定的财产独立、财务独立等方面的内容，还要进一步强化学习和理解。”

围绕公司的业绩改善举措、违规资金占用现象的整改和防范措施等问题，《证券日报》记者于8月24日多次拨打西藏天路的公开联系电话沟通采访事宜，但该电话一直无人接听。对于西藏天路未来发展状况，记者将持续关注报道。

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