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浙商证券08月27日发布研报称，维持华铁股份(000976.SZ，最新价：5.45元)买入评级。评级理由主要包括：1)高铁零部件后市场收入占比持续提升，盈利能力下半年预计将有所恢复；2)与国铁吉讯联合开发高铁座椅智慧屏，后市场业务成长空间将打开；保守假设高铁动车组座椅智慧屏的单点年收入为 2000 元(兆讯传媒及分众传媒的平均单点年收入分别为 5-10 万元以及 4500-5000 元)，测算出 2023-2025 年高铁动车组座椅智慧屏的年收入(即市场规模)分别将达 11/27/43 亿元。有望通过与麦格纳合作，从高铁座椅向乘用车座椅等新领域延伸。乘用车座椅是乘用车中单车价值量较高、国产替代比例较低的重要汽车零部件，伴随新能源车持续渗透引领的自主崛起，座椅国产替代有望加速，国产座椅企业将迎来战略发展机遇期。

假设 2022-2025 年自主品牌乘用车市场占有率分别为 48%(2022 年上半年市占率均值达 48%)/52%/56%/60%。我们预测 2025 年自主品牌乘用车座椅市场规模将达到 840 亿元，未来 4 年行业复合增速达 18%。

风险提示：市场竞争风险；后市场、乘用车座椅等非轨交领域市场开拓不及预期；上市公司控股股东股权质押集中度风险；商誉减值风险。

AI点评：华铁股份近一个月获得1份券商研报关注，买入1家。

标签： 浙商证券 市场规模 成长空间