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今日生猪主力2301合约出现了较大幅度回调，短期市场现货整体并未出现明显回落的情况下，期货市场抢跑或是主要原因。

自7月以来，生猪2301合约呈现趋势性上行加中途节奏性回调为主的运行模式，上行过程一般也伴随市场的大幅增仓，而回调过程也一般伴随资金的减仓离场。多方占据主导。

今日在成交创下短期新高的同时，出现了增仓下行的局面，此前市场以多头为主导的环境或正悄然改变。

回到基本面，生猪现货价格在今年7月初、8月底以及目前中秋之后三个时间点都出现了阶段性高点，且位置相近，现货价格自七月以来，受到的支撑似乎越来越强烈，那么为什么仍有空方资金选择此时入场呢？

我们认为，一方面，市场在多次试探向上空间后，受24000元/吨的关口压制，尤其01合约面对的可能是节后交割货品，即便四季度价格有冲高的可能，那么也会有对应的回落，回落之后是否还能支撑在相应的价格上仍是未知数；另一方面，从时间窗口来看，留给市场继续处于高位的窗口一般认为还有3个月左右，无论是现实的二次育肥和压栏，还是盘面上的看多方，可能都需要在这一时间窗口内完成离场，而目前部分前期多方已经认识到这一点后，不排除采用提前抢跑的行为模式，利用市场已经形成的较好预期，加快多空转换。

对于投机方来说，解读现货市场仍然非常关键，尽管我们认为四季度继续上行的空间有限，甚至可能面临回落压力，但也不能排除阶段性和节奏性的冲高带来的风险。期现短期的背离最终仍需要其中一方的妥协，10月前仍建议相对谨慎。

对于养殖企业套保来说，我们持续建议利用场外期权的方式，同时逐渐在期现均表现出乐观情绪的状态下入场套保，三四季度仍是本周期内较好的套保时间段，近月考虑23元/公斤以上的位置，远月考虑20、19.5元/公斤等关口，适时入场，确保合理利润。

标签： 中信建投期货 较大幅度 运行模式