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9月26日，紫燕食品(603057.SH)正式登陆上交所主板。上市首日，公司股价报收于21.82元，较发行价上涨44.03%，市值近90亿元。27日，紫燕食品再以涨停报收。根据公告，公司本次公开发行新股4200万股，发行价格为15.15元/股。本次IPO募集资金主要用于产能提升以及仓储基地、研发检测中心、信息中心的建设和品牌推广。

公开资料显示，作为国内规模化的卤制食品生产企业，紫燕食品主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。公司与温氏股份、新希望、中粮集团等知名品牌供应商合作，严格把关食品安全与品质。在生产环节方面，公司先后建成济南、武汉、连云港、宁国、重庆等多个高标准区域中心工厂，以各生产型子公司作为向全国销售网络配送产品的生产基地，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了全方位供应链体系。截至8月2日，公司在全国的终端门店数量已超过5300家，产品覆盖20多个省、自治区、直辖市内的180多个城市，市场占有率和影响力不断提高。

招股书显示，报告期内，2019年至2021年公司分别实现营收24.35亿元、26.13亿元和30.92亿元，对应净利润分别为2.46亿元、3.58亿元和3.20亿元。其中，夫妻肺片产品占营收比例分别为31.43%、30.98%和30.18%；整禽类产品占营收比例分别为29.66%、29.44%和27.21%；香辣休闲类产品占营收比例分别为14.74%、13.13%和12.14%；其他鲜货产品占营收比例分别为16.52%、16.76%和17.33%；预包装及其他产品占营收比例分别为3.33%、5.30%和7.82%。值得注意的是，公司近年来聚焦卤味产品，拥有上百种卤制产品，产品矩阵不断丰富，核心单品更是保持了稳定增长。其中，核心单品夫妻肺片2021年实现营收9.3亿元，并保持稳定增长。

数据显示，卤制食品具有深厚的饮食文化基础和稳定的群众消费基础，2021年国内卤制品行业规模达3296亿元，佐餐卤制品占市场规模64%。随着经济增长推动消费升级、城镇化率进一步提升、消费理念及生活习惯的变化、配套冷链产业链的优化以及跨区域经营模式的快速发展等驱动因素的影响，佐餐卤制食品市场规模将获得更快的增长。“当前佐餐卤制品行业竞争格局十分分散，随着行业生产技术和物流配套不断发展，消费者食品安全意识以及我国食品安全控制标准的进一步提高，行业头部企业将不断挤占小作坊市场空间，集中度有望持续提升。而紫燕作为佐餐卤制品唯一一个门店超5000家，基本实现全国化的企业，有望顺应行业趋势，规模持续扩张。”华西证券表示。

紫燕食品当前门店区域集中度较高，主要集中在华东区域。“其下沉市场仍有巨大的空白市场规模和盈利增长空间，根据门店分布测算，我们预计公司门店至少还有10000家以上的增长空间。”华西证券进一步分析指出，同时，公司目前有5个生产基地，以宁国、武汉、连云港、山东、重庆等五家工厂辐射全国，本次上市募资拟投资于进一步扩大产能基础，推动全国化发展。公司拥有标准化供应链体系保证产品质量，且成熟的“经销商-加盟门店”两级销售模式提高公司运营效率，支撑门店扩张速度。

除了鲜货产品外，随着紫燕电商、商超渠道的不断拓展，预包装产品增长亮眼。公司还设立专业研发中心，根据每季时令、消费者消费习惯的变化、各地区域特色每月推出新产品并在全国各销售网点上线，建立成熟灵活的产品更新迭代机制，根据市场反馈不断完善产品品类。

浙商证券认为，综合来看，紫燕食品产品差异化优势较强，高度信息化为业务规模拓展提供强力支撑，公司产品“护城河”较深，可复制性较弱，形成强差异化优势。公司夫妻肺片及百味鸡产品制作工艺持续升级优化，具有工艺复杂、技术细节多。同时，公司产业链信息化建设水平较高，核心业务全系统化管理。此外，前瞻性投入信息化建设，其信息化系统目前覆盖了采购、研发、生产、运输物流、财务、门店、会员系统等方面，各系统之间经过多年磨合已实现协调运行，也为后续业务规模扩张打下坚实基础。

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