9月29日，A股市场年内最贵新股万润新能(688275.SH)上市首日破发，收盘跌幅超27%，投资者中一签单日亏损41370元，大约相当于一手宁德时代(300750.SZ)。

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当天下午，《华夏时报》记者致电万润新能董事会办公室，接听电话的工作人员表示，对股价大跌不便置评。

数据显示，2022年以来累计有301家公司登陆A股，其中72家公司股票在上市首日跌破发行价。昔日A股市场“打新躺赢”的日子一去不复返，新股破发步入常态化。

市场观察人士指出，新股破发常态化反映了当前资本市场的基本面与供求关系，这属于资本市场的正常反应。随着闭眼打新成为“过去时”，投资者更要注意投资风险，切忌盲目打新。

上市首日股价暴跌27%

9月29日，A股三大指数收盘涨跌不一，沪指收跌0.13%至3041.2点，再创本轮调整新低，深证成指收涨0.18%，创业板指收涨0.83%。

万润新能正式登陆上交所科创板，首日暴跌近30%成为市场一大焦点。截至当天收盘，万润新能股价报217.14元，跌幅27.59%，市值约185亿元。

万润新能发行价高达299.88元/股，是A股市场年内发行价最高的新股，同时也是A股市场史上第二高价新股，仅次于2021年12月上市的禾迈股份(发行价557.8元)。投资者中一签(500股)万润新能，需要缴款14.994万元。随着其上市首日暴跌，也意味着中签投资者单日即损失约41370元。

公开资料显示，万润新能全称为湖北万润新能源科技股份有限公司，成立于2010年，主要从事锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务，产品主要包括磷酸铁、磷酸铁锂与锰酸锂等。

刘世琦、李菲夫妇是万润新能实际控制人。本次发行前，刘世琦、李菲夫妇合计持股比例为43.8970%。发行后，二人持股比例降至约32.5%，仍是最大股东。对应公司最新市值，二人身价已达60亿元。

发行价较高被外界认为是万润新能首日破发的一大原因。资料显示，其发行价对应的公司2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为75.25倍，远高于中证指数有限公司发布的公司所处行业最近一个月平均静态市盈率19.21倍。

对于上市首日股价暴跌，公司如何看待？9月29日，《华夏时报》记者致电万润新能董事会办公室，接听电话的工作人员表示，对此不便置评。

业务高度依赖宁德时代

万润新能此次上市原计划募资12.62亿元，主要用于建设宏迈高科高性能锂离子电池材料项目和湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心，以及补充流动资金。但得益于机构追捧，万润新能此次最终募资金额达到了63.89亿元，超募资金达51.27亿元。

从经营状况来看，随着新能源赛道崛起，万润新能近两年业绩增长迅速。招股书显示，2019年至2021年，万润新能营收分别为7.66亿元、6.88亿元和22.29亿元；2019年和2020年，万润新能源的净亏损分别为0.73亿元和0.43亿元，2021年则实现扭亏为盈，净利润达3.53 亿元。

2022年上半年，万润新能营收达33.95亿元，同比增长386.58%；净利润为4.92亿元，同比大幅增加246.29%。磷酸铁锂是万润新能主营业务收入的主要来源，近几年占公司整体收入的比重超过90%，该材料系制造新能源汽车动力电池、储能电池等产品的核心材料。

值得关注的是，万润新能主业对大客户依赖程度较高。2019年至2021年，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为88.87%、84.56%和92.21%，其中公司对宁德时代及比亚迪的销售金额占当期营业收入的比例合计为70.09%、68.12%和80.63%。

万润新能在招股书中表示，若主要客户市场份额进一步扩大，未来公司对上述主要客户的收入占比可能进一步提高。若未来主要客户因经营不利或调整供应商范围等原因，削减对公司的采购量，或者因产能无法满足下游需求，导致主要客户流失，都将对公司的持续成长和盈利产生不利影响。

新股破发已成市场常态

万润新能上市首日破发，对市场而言并不意外。事实上，随着注册制稳步推进，新股破发已逐渐成为市场常态。

Wind数据显示，2022年以来累计有301家公司登陆A股，其中72家公司股票在上市首日即跌破发行价。其中，唯捷创芯、普源精电、翱捷科技等三只科创板股票上市首日跌幅均超过了30%。

若从最新价来看，截至9月29日收盘，在2022年上市的301只新股，已有140只股票跌破发行价。其中，24只股票破发幅度超过了40%，跌幅居前的分别为迈威生物(-61%)、翱捷科技(-60%)、亚虹医药(-54%)。

IPG中国首席经济学家柏文喜向《华夏时报》记者表示，新股破发常态化反映了股市大盘不振与新股供应量过大过快，以及定价过高的问题，同时也反映了当前资本市场的基本面与供求关系，这属于资本市场的正常反应。

过去很长一段时间，A股市场打新一直是个稳赚不赔的生意，但如今“打新躺赢”的日子已一去不复返。柏文喜认为，对投资者而言，如今更要注意投资风险以及板块、个股的选择，切忌盲目打新。

金融系统资深从业人士武忠言表示，即将全面实行注册制的大背景下，新股的供给增加、稀缺性有所下降，新股基本面的差异导致上市后涨幅出现二八分化，新股首日破发频现即是印证，闭眼盲目打新已成为“过去时”。

他建议，投资者打新，精选优选个股尤为重要，要关注公司尤其是高市盈率发行的公司是否具有持续成长能力，可以从公司所在行业的发展趋势、公司在行业中所占的地位、拥有的核心技术、经营模式等多角度分析。

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