东宏股份(603856)10月19日晚披露定增方案，公司拟募资5.85亿元，投资于年产7.4万吨高性能复合管道扩能项目、新型柔性管道研发(氢能输送)及产业化项目等。

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公司同日公告，与浙江大学、东海实验室签订共建协议，积极开拓高性能非金属管道的应用市场，特别是输氢管道在可再生能源制氢、氢储能等领域或场景的应用。

回溯公司此前公告，如以上项目成功落地，将是公司首次公开涉足氢能领域。公告披露次日，东宏股份盘中触及跌停，不过，东宏股份此前六个交易日实现六连阳，累计涨幅超15%。

扩充高性能复合管道产能

东宏股份是一家工程管道制造商、管道工程服务商和总承包商，主要产品覆盖各类高分子塑料管道、重防腐金属管道等，主要服务于水利、市政、工矿等工程领域。根据东宏股份披露，公司是全球最大的复合管道制造基地。

从本次定增募投项目来看，东宏股份本次定增围绕管道主业延伸拓展。

投资总额2.94亿元的“年产7.4万吨高性能复合管道扩能项目”，将过购置安装包括“螺旋钢管生产机组、喷涂缠绕保温管生产线”等在内的管道生产设备，建设现代化的复合管道生产线，以提升公司复合管道产品生产设备的智能化、自动化水平。

从产品层面，螺旋钢管系公司的产能短板，公司防腐钢管产品目前在防腐工序产能较为充裕，但其上游产品螺旋钢管，部分需要通过通过外购、外协满足生产需求；保温管则具有较好的市场前景，适用于随碳中和战略落地而逐步实施的电厂余热供暖工程。整体来看，东宏股份预计该项目内部收益率(税后)为25.95%。

推进氢能输送管道产业化

与前述扩能项目相比，预期投资额2.65亿元的“新型柔性管道研发(氢能输送)及产业化项目”更加引人瞩目。一方面是因为这是东宏股份首次涉足氢能领域；另一方面，输氢管道即便在方兴未艾的氢能领域中也是较为超前环节。目前全国累计建成的输氢管道仅有100公里。

本次项目研发及产业化建设周期20个月，其中14个月属研发周期，6个月为生产线建设周期。据东宏股份透露，公司其实在该领域已钻研多年，自2019年起就与浙江大学在复合管道研究上进行技术交流和合作，并联合浙江大学氢能研究院等共同对用于氢能输送的新型柔性复合管道展开深度合作。

据定增方案披露，这种新型柔性复合管道产品，具有承压能力强、适用工况多样、耐腐蚀、寿命长的特点，将是一种理想的输氢管道产品类型。同时，经材料及结构调整后，也可应用水利市政压力供排水、抽水蓄能建设石油天然气管网等行业领域，与公司现有市场领域无缝结合。根据测算，预计项目内部收益率(税后)为18.91%。

管道运氢前景如何？

因为氢气具有低密度、易燃易爆等特点，氢能的安全高效输送和储存难度较大，也导致了氢气储运环节的成本较高。机构普遍预期，仅氢气储运环节就有潜力构成一个千亿规模市场，国联证券预期，在未来终端氢气售价中的30%将用于储运成本。

目前，处于氢能发展初期，短距离、小规模、点对点的高压气氢长管拖车是目前技术最为成熟，主要应用的氢能运输方式。与之相对比，管道输送具有前期投入大，且适用于大规模、长距离的氢气输送，在国内现有氢气应用规模的基础上，正处于逐步进入示范应用的阶段。

国家发改委、国家能源局今年3月印发的《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》提出，要开展掺氢天然气管道、纯氢管道等试点示范。中国石油天然气管道公司去年宣布，中标河北定州至高碑店氢气长输管道可行性研究项目，该项目全长约145公里，设计输氢量10万吨/年，是国内目前规划建设最长的氢气管道。

在东宏股份所在的山东省，2021年国内首个“氢进万家”科技示范工程即落户该省。2022年初，山东省已经启动了“氢进万家”示范的首个定向项目，安排国拨经费1.5亿元、实施周期为4年，首个定向项目设置了氢能动力及装备关键技术开发与应用等5个子课题。

根据国联证券测算，管道氢成本很大程度上受到利用率的影响。根据国内“济源-洛阳”项目各项指标测算(该项目实际管道长度25公里，总投资额1.46亿元，年输送能力10.04万吨)，在满负荷运行下，该项目输送距离为100公里时，综合考虑管材折旧及维护费用的运氢成本为1.43元/kg，但当运能利用率仅为20%时，管道运氢的成本已经接近长管拖车运氢的6.5元/kg。

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