海天味业的“水逆”仍在持续。

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10月26日，海天味业(603288.SH)发布了2022年第三季度财报。前三季度海天味业营业收入190.94亿元，同比增长6.11%；实现归属净利润46.67亿元，同比下跌0.86%。这是海天味业自2014年2月在上交所上市以来，首次出现三季报业绩下滑的情况。

在刚过去不久的第三季度，海天味业还罕见地出现了营收净利双跌局面。单季营业收入55.62亿元，同比下跌1.77%；实现归属净利润12.74亿元，同比下跌5.99%。

惨淡的第三季度并非受“双标”风波影响，也与海天味业三连发的回应公告无关，事实上由于添加剂事件发生在10月上旬，这对海天味业的影响将体现在第四季度。

按业务来看，在报告期内，海天味业酱油、调味酱和耗油三大品类中，业绩主力的两大品类都出现了下滑。其中酱油收入29.1亿元，同比下跌8.13%；蚝油收入10.01亿元，同比下滑5.65%。相对规模较小的调味酱收入5.57亿元，同比增长4.37%；其他品类则实现收入6.39亿元，同比增长16.32%。

中泰证券的一份研报指出，疫情影响短期需求，餐饮端受冲击明显。酱油和蚝油收入下滑，主要由于两个品类中餐饮渠道占比较高，第三季度受疫情影响较大；调味酱以家庭渠道消费为主，受影响较小，因而实现正增长；其他调味品增长良好，主要由于醋和料酒表现相对较强，以及收购企业并表贡献增量。

第三季度的业绩低迷，对本已承压的海天味业来说堪称雪上加霜。

2022年上半年，海天味业实现营业收入135.32亿元，同比增长9.73%；归母净利润为33.93亿元，同比增长1.21%，但这是海天味业自2014年上市以来半年业绩净利润增速的新低。业绩增速放缓的原因包括需求端和成本端的双重挤压。

就目前而言，海天味业前三季度的业绩距离其年度目标仍有不小距离。2021年度报告中，海天味业称2022年计划营业收入目标为280亿元，利润目标为74.7亿元。而前三季度190.94亿元的营收距此仍差90亿。

9月26日，海天味业董事长庞康曾在2022半年度业绩说明会上表示，从全年的目标来看，目前确实面临非常大的压力，下半年还有几个月时间，不会对目标进行调整，保存量、抢增量提升经销商信心。

不过庞康也没有想到，业绩说明会4天后，“海克斯科技”话题便开始在抖音、小红书等短视频平台发酵，海天味业卷入l国内外产品双标争议，即使9月30日海天味业便开始发布第一次回应也无力阻拦舆论浪潮。虽然海天“添加剂”事件之后，0添加酱油也没有卖得更好，但不少投资者已经开始在各大股票平台上为海天味业的全年业绩担忧。

而从眼下的三季报看，海天味业要想稳住经销商也并不容易。前三季度，海天味业的经销商总数为7153，净减少277个。

对于经销商的减少，庞康在上半年业绩说明会上称：“受疫情影响，经销商生意受到较大的冲击，规模较小的经销商抗风险能力相对要弱一些，受影响程度更大。为了减轻经销商的压力，海天味业主动对网络做了一些优化调整，以适应现阶段市场发展的需要。”

但对早在2019年便实现地级市100%覆盖，县级市90%覆盖的海天味业来说，经销商的数量或许本就已触摸到了天花板。

海天味业近年来也努力在米面粮油、火锅底料等跨界产品上逐步发力，寻找业绩新增点，但这些业务仍无法成为有力业绩支柱。另一方面，海天味业在渠道上的拓展也有了一定成效，前三季度线上渠道销售规模同比增长87.47%，但线下依旧是海天味业营收的主要来源，前三季度同比微增至170.28亿元，占比超95%。

截至10月27日收盘，海天味业股价仍在下跌，股价为63.68，跌幅达6.17%，总市值已经跌破3000亿元，仅为2950.83亿元。较10月10日又跌去了近500亿元。

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