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银河期货广东地区油脂油料调研——day4-天天新消息
2022-10-28 06:52:59 来源:银河期货 编辑:news2020

一、调研背景

三季度以来,国内豆粕现货基差一路飞升,伴随生猪养殖利润逐步扩张,饲料需求转好,原料也普遍迎来较大幅度的上涨。10月以来全国各地豆粕现货基差突破1200元/吨,现货价格突破5000元大关。豆粕价格波动频繁,市场操作难度加大。


(资料图片)

国际方面,美联储加息步伐持续,美元汇率升至 22 年来新高,全球经济衰退担忧加剧,大宗商品承压运行;美豆收获工作加快,南美巴西等国大豆播种工作持续推进,不确定性增加。而年初巴西大豆的减产也导致当前市场的供应主要由北美提供,大豆贴水搞起。供给担忧持续升温。而国内方面,近期密西西比河水位下降,美湾装运出现问题,使得原本供应紧张的豆粕不确定性继续增加,油厂榨利亏损,下游需求良好,油厂主动提价。豆粕现货市场矛盾增加,华南地区表现明显。为此进入广东地区调研市场实际情况,为后续企业采购销售经营提供指导。

二、调研路线

广州—东莞—佛山顺德—珠海

三、调研信息

【企业介绍G】

公司是央企下属三级子公司,以参与国内蛋白及谷物贸易为主,全国期现头寸都是当地公司定决策,蛋白覆盖全国7个区域,各区域量整体比较平均。去年贸易量60万吨,预计今年贸易量达到70万吨。杂粕进口量相对少一些,目前做一些询价包括保加利亚、乌克兰葵粕;客户群体主要是终端,总共占到60%以上的量。头寸以基差交易的形式居多;

【调研情况】

1.豆粕消费特征:广东一个月豆粕需求量在70万吨左右,10万吨销往湖南、江西、福建、广西等周边市场,其中湖南、江西2-3万吨,到广西量根据价差变化。从季节性情况来看,7-8月提货不是很好,9-10月需求才逐步启动。因为价差比较低,当时导致华南地区基差比较高一点,提货需求看,两广和云贵亮点有限,主要是配方上可供调整的空间并不大,杂粕相对少;

2.对于豆粕基差的观点:当前比今年2-3月基差更强主要源于库销比不一样,同时现在的养殖利润也更好;对于未来的基差也不看太明显的下跌,平衡表推算来看,10-11-12月,库存低点基本已经看到,未来会往上走,但是能走多高不确定;

3.采购策略布局:目前下游大集团维持20天左右的库存,小企业库存天数一周左右,比较被动。企业买了2-4基差01 200的豆粕基差,在手12-1的头寸全部对锁。明年贸易量目标到80万吨,根据需求按月度分配,南北方销量比较平均。

4.供需状况:预计广东11月到港16船,104万吨左右

5.对于压榨利润看法:国际市场矛盾比较明显,即使到明年压榨利润也不见得能有效修复,巴西1.4-1.5亿吨产量基本对应到中国9500 万吨左右的进口,国内油厂需要适应通过基差来补足利润的情形;

6.M15的看法:从成本差来看,美豆虽然为carry,但算上贴水差,国内盘面结构相对合理。按照现在美豆到中国12-1月600万吨的进口来看,美豆22/23年度出口目标基本能够完成,在这种情况下,海外不着急给中国榨利,国内12-1月的买船不会太快,整个1-2-3月的市场形态仍然是以低库存高基差的形态等待巴西新作;但是现在已经被交易完成,没有给出很好的正套机会。

标签: 广东地区 华南地区 不确定性

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