近日，关于“重启供销社”的声音此起彼伏，成为市场关注的焦点。

受此影响，供销社相关概念股在二级市场上异军突起，截至11月2日收盘，供销社指数近五日涨超10%。其中，山东省供销社控股的上市公司天鹅股份(603029.SH)已连续三个交易日录得涨停，累计涨幅超过30%。天鹅股份发布异动公告称，公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化。

对此，天鹅股份证券部相关负责人对界面新闻表示，公司系供销社控股企业之一，主营业务为棉花加工成套设备及配件的研发、生产和销售。谈及未来业务板块的拓展，该证券部负责人表示“主要还是以立足棉机主业为主”。

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公开资料显示，山东天鹅棉业机械股份有限公司是山东省供销社控股上市公司，其前身创建于1946年，2002年经山东省政府批准，由山东省供销社集团总公司、山东江河棉花机械有限公司联合其他企业法人共同发起设立，并于2016年在上交所挂牌上市。

从天鹅股份的股权结构来看，山东供销资本投资(集团)有限公司持股比例为60.87%，新疆鲁莒泽农业技术服务合伙企业(有限合伙)持股3.56%。此外，除法国兴业银行外，其余前十大股东均为自然人。

尽管借供销社概念已连续三个交易日暴涨，但天鹅股份前期股价一直低迷，距今年2月份创下的27.20元/股高点近乎腰斩。有业内人士认为，这与天鹅股份业绩过度依赖政府补助和转型失败不无关系。

具体来看，2018年-2021年，天鹅股份分别实现归母净利润1510万元、1016万元、1367万元、3614万元，而扣除非经常性损益的净利润却与之大相径庭，甚至连续三年陷入亏损状态，分别为-901.8万元、-501.3万元、-115.4万元、210.4万元。

从今年前三季度来看，尽管公司归母净利润超过1200万元，但扣非净利润仅有332.7万元。其原因在于，计入当期损益的政府补助高达971.56万元，其中仅今年上半年就收到政府补助730万元。

从半年报来看，天鹅股份涉及政府补助的项目多达12个，如高端采棉机关键零部件国产化技术攻关项目补助金额为253万元。如果去除政府补助，那么天鹅股份上半年将再次陷入亏损状态。

此外，今年以来天鹅股份的负债规模激增，前三季度负债合计超过11.34亿元，较2021年底的5.92亿元翻了近一倍，其中流动负债高达10.07亿元，较2021年底的4.60亿元增长118.91%。

值得一提的是，或是为了打破公司业绩过度依赖政府补助的局面，并寻找新的盈利点，天鹅股份也曾谋求过“跨界转型”，但最终以失败告终。

2018年9月，天鹅股份发布公告称，公司拟以1.632亿元价格收购武汉中软通科技有限公司(下称“中软通”)51%股权，后者为一家以网络安全为主营业务的公司。天鹅股份彼时表示，收购完成后，将进军网络安全领域，从而实现装备制造业务与网络安全业务“双主业”发展。

根据收购交易对方的业绩承诺，中软通2018年度、2019年度、2020年度经审计的净利润分别不低于2500万元、3500万元、5000万元。然而在收购当年勉强达标后，2019年中软通仅实现扣非归母净利润2806万元，2020年则一度陷入亏损，前8个月的扣非净利润为-1780万元。

眼看形势不妙，天鹅股份选择了“止损”。2020年10月，天鹅股份与王小伟等交易方签署回购协议，约定由王小伟以1.74亿元的价格回购天鹅股份持有的中软通51%股权。回购完成后，天鹅股份将不再持有中软通股份。

然而转让款回收的过程并不顺利。根据天鹅股份10月31日发布的三季报，王小伟已支付转让款1.26亿元，占交易总价款的72.34%，逾期的4800余万元转让款至今仍未支付。

天鹅股份表示，若王小伟未履行后续付款义务且主要担保物出现重大不利情形，剩余转让款将存在无法收回的风险，同时，公司将根据转让款回收情况及抵押物价值等综合因素进行减值测试并相应计提坏账准备，可能将对公司整体经营业绩造成不利影响。

对此，上述天鹅股份证券部相关负责人对界面新闻表示，目前公司已不再涉足网络安全相关业务，公司只是供销社旗下多个企业之一，业务方面将继续以立足棉机主业为主。

截至发稿时，天鹅股份再次披露了一份政府补助公告，称公司获得与收益相关的政府补助资金411.53万元，计入其他收益的政府补助60.53万元，计入递延收益的政府补助351万元，将对公司2022年度利润产生一定积极影响。

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