4月15日，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》（简称《指引》），自2022年5月15日起施行。

来看八大关键表述：

1.明确《指引》适用于依照《公司法》设立且股票在中国境内证券交易所上市交易的股份有限公司。在境内发行股票或者存托凭证并上市的境外公司参照执行。

2.对投资者说明会的召开情形和要求作出专条规定，提升投资者说明会质量和效果

3.在沟通内容中增加上市公司的环境、社会和治理（ESG）信息

4.强化上市公司“关键少数”的主体责任，

5.倡导投资者提升股东意识，依法行权维权。

6.明确上市公司建立健全投资者关系管理档案保管和利用机制。

7.在操作层面，进一步明确上市公司投资者关系管理的制度制定、部门设置、责任主体、人员配备、培训学习等内容。

8.明确监管部门、自律组织和投资者保护机构，可以对上市公司投资者关系管理状况进行评估评价，发布良好实践案例和经验，促进上市公司不断提升投资者关系管理水平。

上市公司加强投资者关系管理面临新要求

强化投资者关系管理，是提高上市公司质量的重要举措，也是投资者保护的重要内容。2005年7月，中国证监会发布了《指引（2005）》，作为上市公司开展投资者关系管理工作的基本行为指南。实施以来，在指导上市公司开展投资者关系管理、推进上市公司规范运作、保护投资者合法权益等方面发挥了积极作用。

证监会表示，近年来，随着资本市场全面深化改革的不断推进、证券市场基础制度的不断完善，对上市公司加强投资者关系管理提出了新要求；上市公司投资者关系管理实践积累了新做法新经验；互联网的发展使投资者关系管理方式产生了新的变化；资本市场双向开放也带来了一些新情况，因此有必要梳理总结近年来上市公司具体实践，对《指引（2005）》进行修订和完善，这也是贯彻落实好新《证券法》的重要举措。

强化对上市公司约束

倡导投资者提升股东意识

《指引》共32条，由总则、投资者关系管理的内容和方式、组织与实施、附则等内容组成。本次修订内容主要在三方面：

一是进一步明确投资者关系管理的定义、适用范围和原则。

从内容、方式和目的等维度对投资者关系管理进行界定。明确《指引》适用于依照《公司法》设立且股票在中国境内证券交易所上市交易的股份有限公司。在境内发行股票或者存托凭证并上市的境外公司参照执行。确立合规性、平等性、主动性和诚实守信等四条基本原则。

二是进一步增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，同时对近年来实践中的良好做法予以固化。

适应互联网、新媒体等新时代发展形势，在电话、传真等投资者关系管理传统沟通渠道基础上，新增网站、新媒体平台、投资者教育基地等新兴渠道。对投资者说明会的召开情形和要求作出专条规定，提升投资者说明会质量和效果，使其真正成为公司传递价值、投资者发现价值的桥梁。明确上市公司投资者关系管理工作的主要职责，并要求公司制定制度机制，提升《指引》的可操作性。落实新发展理念的要求，在沟通内容中增加上市公司的环境、社会和治理（ESG）信息。明确上市公司承担诉求处理的首要责任。明确上市公司建立健全投资者关系管理档案保管和利用机制。

三是进一步明确上市公司投资者关系管理的组织和实施，同时强化对上市公司的约束。

在操作层面，进一步明确上市公司投资者关系管理的制度制定、部门设置、责任主体、人员配备、培训学习等内容。强化上市公司“关键少数”的主体责任，除董事会秘书、专门人员外，对上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等也提出要求，明确他们在投资者关系管理中的禁止情形。倡导投资者提升股东意识，依法行权维权，形成理性成熟的投资文化。明确中国证监会及其派出机构依法对上市公司投资者关系管理进行监督管理。明确证券交易所、上市公司协会等自律组织，制定自律规则进行自律管理。明确监管部门、自律组织和投资者保护机构，可以对上市公司投资者关系管理状况进行评估评价，发布良好实践案例和经验，促进上市公司不断提升投资者关系管理水平。

证监会表示，下一步，将在具体监管工作中督促上市公司认真落实《指引》提出的各项措施，加强上市公司与投资者之间的有效沟通，促进上市公司完善治理，切实保护投资者特别是中小投资者合法权益。

专家观点：上市公司投资者关系管理将迈上新台阶

北京大学法学院教授邓峰表示，监管规则的变化代表了市场需求和监管者的期望，刚刚颁布的《指引》，标志着上市公司投资者关系管理工作，将迈上一个新台阶，也是高标准市场建设和监管治理提高上的进步。上一版本的《指引》还是2005年的，在17年之后，新《指引》的出台，无论是对市场需求的回应，还是监管者对资本市场的理解，都有了质的飞跃。

万科A相关人士表示，做好投资者关系，获得股东的支持，是上市公司业务发展的基石，也成为公司长期恪守的基本原则。其次，保持良好的投资者关系，也有助于公司保持规范治理和健康发展。同时，做好投资者关系也有利于市场发现企业价值。

“股东投资上市公司的初衷是通过分红及股价升值获取最大收益。为了维护股东利益，一方面要在业绩方面保持行业领先，增强投资者的投资信心。另一方面也要通过做好投资者关系工作，将公司的可持续增长能力和竞争优势传达给市场，以获得更加体现公司内在价值的估值水平。”上述人士进一步表示。

此外，万科A上述人士表示，《指引》要求与投资者沟通的主要内容增加公司的环境、社会和治理（ESG）信息，并且除了公司发展战略、经营管理情况等基本内容外，还应新增股东权利行使的方式和途径和程序、投资者诉求信息等。此项修订响应了境内外投资者日趋强烈的可持续发展投资需求，随着投资者对上市公司ESG信息披露的要求不断提升，倒逼上市公司ESG能力和表现的提升，有利于使上市公司获得更多价值投资者的信任和青睐，提升我国资本市场在国际上的形象。

（编辑 孙倩）

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