12月2日晚，歌尔股份发布公告，对2022年全年度净利润进行下修，下修幅度较上年同期下降50%-60%。

公告中表示，歌尔与客户就该款产品还在就后续恢复生产、市场份额、订单数量进行沟通，但 “与会计师事务所进行沟通后，充分考虑该事项影响并基于谨慎性原则”，拟增加计提资产减值准备，确认资产减值损失预计约11-15亿元。据公告，歌尔股份与该客户除该款产品之外的其他零组件和整机业务合作均在正常开展中。

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对于歌尔来说，可谓利空出尽，而按照公告内容，该款产品订单不排除有复产的可能。

此外，2日晚，歌尔还披露了“家园6号”员工持股计划草案修订稿，其中对2023年-2026年的业绩考核预定了指标。

对此市场人士分析：公告中公司对2023年-2026年度的未来营收业绩考核要求设置，是为了保障员工持股计划能继续实施而设定的“保底触发条件”，是预置目标，并不代表未来几年实际营收幅度。按照该“保底”数据来看，2026年的营业收入业绩考核目标较2021年仍然增长近100%，相当于未来五年中，歌尔目前近千亿的年营收规模会再翻一番。

从2008年到2022年，歌尔股份从一家营收只有10亿的“小公司”，发展成为一家营收接近800亿的“明星白马”，苹果实际上扮演着非常重要的角色。

不过近些年，一些微妙的变化正在发生。随着歌尔股份VR产品技术成熟、市场迅速扩张，苹果业务占歌尔股份总营收比例逐步下降，2021年底，苹果营收占比已降至42%。

同时，市场竞争激烈带来行业变化，“果链”企业的日子并不好过。根据财报数据，作为苹果产品的主要供应商，立讯精密毛利率也从21.5%下降至12.28%。为苹果代工业务大幅拉低整体毛利率。

在这种背景下，一家产业链公司要决定自己的未来，就要压下“赌注”：是要继续保持市场份额，在产业链红海中搏杀？还是要勇于承担新产品风险，搏出一条新路？

从近两年歌尔交出的答卷可以看出，目前歌尔股份增长的重心正在从原有的声学优势业务，向更具成长性的智能硬件领域发生转移，估值有望重塑带来新的想象空间。

根据财报，歌尔股份2022年前三季度智能硬件(包括虚拟现实/增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等)营收达到435.52亿元，占总营收比例达58.73%，而该业务在2021年占总营收比例为41.94%，2020年占比为30.57%。

目前，歌尔股份在整体经济不利的环境下，仍然保持着较高的研发投入。三季报显示，歌尔股份前三季度研发费用高达34.91亿元，较去年同期增长40%，其主要原因是“在虚拟现实及声学、光学等领域的研发投入增加”。

此外，公司在VR领域已经具备较强的先发优势，并体现了较强的市场壁垒。公司已与全球主流VR头显品牌达成长期深度合作，占据全球中高端VR头显80%的市场份额。

这一切的变化为歌尔股份未来的发展奠定了重要基础。尽管苹果业务对于歌尔仍具影响，但是从现实情况看，单纯的苹果代工业务已经很难成为歌尔股份未来发展的关键因素。

中信证券在最新研报中表示，预计2022年VR业务仍然是歌尔股份核心驱动力，未来公司也将持续围绕核心大客户推进AIoT业务布局及品类扩张。

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