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纯碱:最后一月 最后“一舞”-环球快资讯
2022-12-08 15:42:03 来源:隆众资讯 编辑:news2020

当前,高供应、低库存、稳需求、节前备货这几个标签,诠释纯碱走势为何持续偏强运行。下半年以来,无论三季度低库存下的价格回落,还是四季度高供应下的强运行,细品都给人一种出乎意料,情理之中。四季度最后一月,今年纯碱市场最后“一舞”。

近期纯碱市场关注点:


(资料图片)

1、纯碱企业库存拐点,纯碱库存连续下降,对于纯碱走势强支撑。从库存的变化看,轻质累库,重质去库,反映当前下游需求变化。

2、节前,下游备货计划及采购量。下游节前的原材料储备,影响纯碱的市场走势及未来预期。

3、纯碱05主力合约,持仓增仓,价格上涨,未来预期的博弈,也是供需之间的对弈。

4、12月浮法玻璃和光伏玻璃生产线变动情况。从装置变动看,浮法玻璃个别生产有冷修计划,2条线产能1050吨/日,光伏玻璃5条概率大的,产能5600吨/日,光伏若如期投放,利多纯碱市场。

一纯碱供应“两高”

进入12月,纯碱装置个别企业有检修预期,整体开工及产量处于较高水平。隆众资讯预期,未来三周纯碱整体开工率93 %,产量62 万吨,个别企业重质化率提升,重质产量有望提升。从目前的检修计划看,安徽红四方12月20日左右,计划停车。

1、高开工、高产量

图1 国内纯碱开工率走势图

图2 国内纯碱产量走势图

截止到12月1日,隆众资讯统计,周内纯碱整体开工率91.53%,上周90.05%,环比上调1.48个百分点。周内纯碱产量61.16万吨,上周59.79万吨,环比增加1.37万吨,增幅2.29%。周内纯碱开工相对稳定,个别企业前期检修,目前基本恢复正常运行。

2、期现基差修复期货平水现货

图3 重质纯碱基差走势图

2301纯碱合约,当前盘面价格与现货价格基本持平,趋向于平水。从持仓量看,01合约减仓,移仓2305合约,且05成为主力合约。目前纯碱整体走势偏强,供需博弈,现货价格相对坚挺,个别企业价格上调,幅度30-50元/吨不等,对于盘面价格有利支撑,预期01价格震荡波动。

二订单支撑库存低位震荡

预测:纯碱企业待发订单增加,截止到12月1日,待发20天左右。叠加节前备货效应加持,纯碱企业库存预期波动幅度不大,窄幅震荡为主。

1、产销趋向平衡厂库低位

隆众资讯数据监测,截止到12月1日,国内纯碱厂家库存28.11万吨,上周28.19万吨,环比下降0.08万吨,降幅0.28%。企业产销趋向平衡,库存延续低位震荡。下游需求持稳运行,刚需采购,以及春节库存采购预期,碱厂库存不高。

图4 国内纯碱厂库库存走势图

2、交割库货源外流库存持续下降

期现基差基本持平,近期套利操作难做,期现观望情绪重。当前,交割库库存3-4万吨,库存低,对于现货冲击小。当前,现货价格高,交割库流入少,流出居多。贸易商情绪偏向谨慎,暂不做库存,按需为主,贸易商库存量低。

图5 国内纯碱社会库存走势图

3、玻璃原材料库存低位震荡稳中小涨

截止到11月30日,对于目前的玻璃企业场内库存了解,37%的样本,场内原材料库存22.58天,环比增加0.33天;45%的样本,原材料场内库存21.40天,环比增加0.37天;50%的样本,场内21.82天,环比增加0.82天。从目前了解看,月底或月初下游补充库存,有些企业为节前库存做计划及准备工作。随着近期的成交,部分企业待发量增加。

图6 国内浮法玻璃企业纯碱库存走势图

隆众资讯数据监测,截止到11月24日,纯碱企业待发订单下降,维持14天,下降2天 。大部分企业到月底,进入下周开始接收12月订单,个别前期不接单企业,逐步开始接收。考虑到今年元月下旬春节,对于企业来说或为元月订单做考虑,增加下月接单量。趋势来看,下月订单有望增加,进入元月或逐步下降。

4、企业待发增加月底月初签约订单

图7 国内纯碱企业订单走势图

月底或月初,企业积极接收订单,下游刚需用户采购,碱厂整体订单呈现增加趋势。截止到12月1日,纯碱待发订单20.24天,环比增加6.29天。

5、供需维持企业利润高

图8 联产工艺纯碱利润

图9 氨碱工艺纯碱利润

纯碱走势表现依旧坚挺,低库存运行,现货价格坚挺,企业利润表现较好。截止到12月1日,联产企业利润1400 ,其中氯化铵价格上涨及煤炭价格下降,氨碱企业利润800 。进入12月,现货价格稳中有涨,成本变化不大,预期良好利润延续。

三增量>减量重质纯碱走势有支撑

预测:12月浮法玻璃有冷修意向的生产线2条,产能1050吨/日,个别企业或计划外。光伏玻璃投放计划量多,但概率大的5条线,产能5600吨/日。从产能预期变化看,重质纯碱需求呈现净增加,消费或有增加。除此之外,节前备货预期存在,重质纯碱走势有支撑。

1、市场表现弱势现货价格跌不休

浮法玻璃市场整体表现弱势局面,厂家让利吸单,下游按需为主,情绪偏悲观。截至 20221201,全国浮法玻璃市场价为 1577 元/吨,较 11 月 24 日市场价格下跌 1.68%;本周(11 月 25 日-12 月 1 日),周均价 1593 元/吨,环比跌 0.87%,同比下降 23.6%。

图10 浮法玻璃价格走势图

本周(20221125-1201),据隆众资讯生产成本计算模型,本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-250 元/吨,环比-7.30%;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-171 元/吨,环比 5%;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-65 元/吨,环比持平。

图11 浮法玻璃利润变化

2、光伏近期投放计划预期强

隆众资讯数据监测,截至 2022 年 12 月 1 日,光伏玻璃企业开工率为 90.00%,环比 0.71%。样本企业成品库存天数 13.1 天,较 11月 24 日 0.4 天。全国光伏玻璃在产窑炉 98 座,在产产线共计 377 条,在产日熔量 74260 吨,环比 1.64%,同比 74.20%。进入12月,光伏投放预期偏好,计划投放量集中,光伏本月投放概率大的有5条线,产能5600吨/日。国内装机尾声,光伏玻璃参与度不高,12 月光伏玻璃主要看当月组件出货量以及一月装机,预计两者数据均较弱,叠加元旦、春节放假,光伏玻璃未来市场预期偏弱。

图12 光伏玻璃在产日熔量

四最后一月纯碱震荡偏强

本周重点关注纯碱库存变动及需求。

表1 国内重质供需平预期

单位:万吨

供应:未来三周纯碱供应高位徘徊

12月,纯碱企业暂无明显检修,其中红四方计划12月下旬检修,其他设备暂无计划。当前纯碱企业低库存,且利润高,及年底冲击产量等,预期整体开工和产量高,测算未来三周整体开工率93 %,产量62 万吨。

需求:需求有望分化轻弱重强

12月,纯碱整体需求弱稳为主,但轻重或有分化。轻质下游属于中小型为主,受春节放假影响,有些企业会提前停工,依旧历年的需求看,轻质有望呈现下降的表现;重质纯碱需求相对稳定,且光伏本月投放预期5条线,产能5600吨/日,会有提前备货准备。浮法虽弱,但冷修零散。从历年数据看,2019-2021年周度平均轻质出货量23.83万吨,重质出货量28.39万吨。

成本:成本大稳小动

纯碱成本端,从原材料的价格看,变化不大。其中波动比较大的主要在于煤炭,近期煤炭价格从前期高点有所回落。

图13 2022年国内重质纯碱价格运行区间评估

图14 2022年国内轻质纯碱价格运行区间评估

结论(短期):纯碱走势震荡偏强,现货价格支撑。其中高供应、低库存、稳需求及节前备货预期。12月,预期轻质纯碱2550-2720元/吨,重质纯碱2700-2850元/吨,区域差异,价格不同。

风险提示:库存变动、浮法冷修、光伏产投进度、节前下游备货预期。

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