PTA作为化纤原料,97%的PTA均被用来生产聚酯,作为紧密衔接的上下游产品,产能是否匹配决定了产业链利润的走向,以及产品是否具有价格优势等。PTA仍处于大投产周期中,聚酯近年产能增速相对平稳,本文主要梳理上下游投产时点不同带来的产能错配对PTA供需、利润及价格的影响,同时展望2023年上半年PTA的机会。
2022年:产能过剩不代表供应过剩
自2019年PTA开启这一波大投产周期,产能过剩明显,但2022年PTA供需差去库10万吨,去库的月份较多。对于PTA来说,每生产一吨聚酯需要消耗0.855吨的PTA,截止2022年底PTA产能基数7423万吨,聚酯产能基数7124万吨,产能供需差1330万吨。但部分PTA装置处于长停状态,2022年PTA产量5389万吨,聚酯产量5667万吨,PTA净出口约340万吨,其它领域消耗222万吨,PTA供需去库10万吨。
2022年在加工利润亏损及PX紧缺等因素影响下,PTA月均开机负荷大幅下滑,且由于PTA装置除逸盛新材料360万吨装置在一月投产,其余投产集中在年底,产量贡献有限,导致PTA全年产量增量有限。且出口大幅度增加,PTA年度供需去库,其中有6个月月度供需去库。供需预期差叠加下游让利,PTA加工利润维持相对高位。同时受益于成本抬升及利润修复,PTA现货价格表现亮眼,12月月均价5360元/吨,较2021年12月月均价上涨707元/吨,涨幅15%,其中6月份受制于原料PX紧缺月均价高达7160元/吨。
(资料图片)
2019-2021:投产周期开启,PTA利润压缩,但绝对价格受成本影响较大
2019年年初由于部分装置长时间停车,剔除345万吨产能,PTA产能基数大幅下调。2019年三季度伴随着独山能源220万吨新增产能投产,拉开了此轮大投产周期的序幕,2019年投产320万吨的产能,聚酯投产471万吨产能,PTA正式开启过剩的局面,由2018年的供需紧平衡格局转向累库格局。2019年PTA产量4475万吨,聚酯产量5000万吨,供需差88万吨,PTA社会库存大幅累库。2019年产业链的利润分配开始向原料端倾斜,PTA加工利润被大幅压缩至800元/吨附近。
2020年受疫情封控影响,PTA社会库存大幅累积,累库幅度高达近300万吨。2020年由于上游让利,且终端订单表现较好,PTA维持相对较高加工费,加工费在300-1000元/吨的范围波动。高利润刺激下PTA开机负荷维持相对高位,叠加新投产能,PTA产量创新高,达4951万吨,较2019年增加近500万吨。2020年PTA新增产能840万吨,剔除淘汰产能35万吨,聚酯新增产能488万吨,剔除淘汰产能16万吨,PTA产能供需差进一步扩大。
影响PTA利润水平主要因素有供应、需求以及成本。行业利润水平影响了生产企业开工意向,最终影响行业的供需。2021年随着投产的进行,PTA的加工费被压缩,且辅料价格大幅上行,进一步侵蚀PTA的加工利润,导致PTA计划外减停产增加。2021年PTA新增产能920万吨,产量仅5300万吨,较2020年仅增加350万吨,2021年PTA供需去库。PTA产量增量有限,预期差叠加成本上行使得2021年PTA价格迎来像样反弹,2021年12月月均价高达4652元/吨,较2020年12月上涨1134元/吨,其中10月月均价高达5333元/吨。
2016-2018:产能出清与景气周期先后进行,PTA价格重心上移明显
2016-2017年在经历了上一轮投产周期后,部分落后产能淘汰,PTA的产能基数由2015年底的4703万吨下滑至2017年底的4613万吨,其中汉邦一套220万吨的装置投产,淘汰310万吨的产能,占总产能的6.5%。加工费方面,随着产能出清,产业利润再次转移至PTA,PTA加工费抬升幅度明显。社会库存方面,2016年累库近20万吨,2017年产能出清叠加聚酯端开启一轮景气周期,需求大幅提升,供应增速小于需求在增速,PTA去库近75万吨。随着库存的去化,PTA价格表现较为亮眼,2015年底PTA月均价仅4356元/吨,2017年底PTA月均价涨至5689元/吨,上涨1333元/吨,涨幅高达30.6%。
受聚酯端景气周期影响,PTA社会库存自2017年大幅去库,供需差在2018年一季度季节性累库后再次大幅下降,社会库存降至近年来的低点,PTA加工费及价格均抬升至近年的高点。加工费最高达到2200元/吨附近,较2015年底的300元/吨,提升近1900元/吨。2018年12月月均价6437元/吨,较2015年底上涨2081元/吨,涨幅高达47.8%,其中9月均价至8554元/吨。
高利润带来了产能的投放,同时高利润对应着高价格,抑制需求,供需变化带来了PTA产业链结构的变化,再这个过程中PTA价格也是一直处于寻求新的均衡的状态。
2014-2015:投产周期中,PTA加工费大幅压缩
2014年PTA投产1020万吨,产能增速高达31%,聚酯投产仅359万吨,产能错配达550万吨,新增产能错配更是高达713万吨,产能过剩格局明显,尤其是PTA投产相对集中的2014年二季度至2015年二季度。过剩压力叠加成本坍塌,PTA加工费大幅压缩,引发企业集中减产且引进了“PX成本定价模式”,通过控制供应影响价格,但影响有限。过剩压力下,企业通过调节开工负荷,控制产量增量,投产后PTA开机负荷维持在6-7成左右运行,相较景气周期下的9成运行,大幅下降。2014年PTA产量2760万吨,2015年仅提升340万吨,而两年投产产能高达1375万吨。
社会库存方面,在供应商主动缩量影响下,PTA产量增量有限,而聚酯需求具有韧性,PTA社会库存表现为去库,至2015年底社会库存降至140万吨附近,较2103年底的170万吨下降约20万吨。虽然社会库存下降,但成本坍塌影响下,PTA月均价格依旧大幅下滑,截止2015年12月,PTA月均价仅4356元/吨,较2014年1月下降2527元/吨,跌幅高达36.7%。
2023:关注供需错配下低接TA的机会
2023年PTA计划投产1200万吨,预估部分装置投产推迟,有效投产950万吨,产能增速达14%,由于加工费压缩预期较强,PTA开机负荷预计下滑,产量增速或7.3%左右。聚酯计划新增投产超1000万吨,但根据历史投产情况来看,预估2023年新增产能或500万吨,产能增速7%,由于2022年聚酯加工利润亏损且成品库存处于相对高位,预估2023年聚酯开机负荷小幅下滑,产量增速5.4%左右。
加工费角度来看,投产周期加工费压缩较为明显,但行业利润水平影响了生产企业开工意向,最终影响行业的供需及库存,从而再次达到促进加工利润回归合理区间的目的。
根据投产节奏来看,一季度或恒力新装置投产,聚酯投产偏慢,且终端季节性淡季,预估一季度PTA或将持续季节性累库。市场对节后终端需求回暖预期较强,但累库预期下PTA加工费或被压缩,预计PTA涨幅或受限,可做PTA-原油利润压缩的套利,关注节后终端订单实际情况。二季度来看PTA装置投产或偏晚,产量增量有限,而聚酯投产或较为集中,且终端或迎来防疫优化后的首个传统旺季,预估PTA供需去库,关注供需错配下低接TA05和TA09的机会。
凡注有"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"或电头为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的稿件,均为三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台独家版权所有,未经许可不得转载或镜像;授权转载必须注明来源为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台",并保留"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的电头。
- 一盘历经七年的大棋?二三四五高溢价“易主”背后的幕中幕 天天滚动
- 首家!这家银行发布2022年业绩快报|全球看点
- 天天实时:如何查询青岛社保账户信息 青岛社保查询有几种方法
- 百果园上市在即:对加盟商放贷却未有金融牌照,余惠勇为实控人
- 每日速讯:收评:三大指数均涨超1% 家居用品等板块领涨
- 公司未缴社保员工可以单方离职吗?单位未给员工缴纳社保怎么办-世界热议
- 桐乡成功创建首批省级文化传承生态保护区 打造蚕桑丝织文化“金名片”
- 《毛棉籽》、《棉花成包皮棉数据技术规范》2项行业标准讨论会召开
- 热点 | 以史为鉴 人心思涨的PTA能否脱离泥沼?
- 环球速看:2023年农村医疗保险一年多少钱?怎么缴费
- 合纵科技:公司生产的储能升压一体机、光伏并网接入箱等产品可应用于光伏发电站-焦点短讯
- 百事通!三五互联投资设立光伏科技公司 注册资本5亿元
- 当前关注:建设银行医保卡可以当银行卡用吗?建设银行医保卡的申领方式
- 当前看点!佛山个人社保缴费查询在哪,自己能查询社保账户信息吗?
- 开年紧抓融资窗口期,中南中骏旭辉等都开始筹备融资了-热讯
- 华泰证券(06886)2023年公司债券(第二期)品种一和二的票面利率分别为3%及3.48%-每日快报
- 当前看点!买房要排队!上海楼市迎“开门红”,销售熬夜加班接待客户
- 降薪裁员、部门合并...绿城招商保利已经行动 房企进入"精简组织"周期 世界快资讯
- 回家过年道道全,1月14日起请锁定东方甄选直播间!
- 医美概念股走强:兴科蓉医药(6833.HK)发力暴涨37%创5个月新高 天天短讯
- 走访“阳康”后的上海售楼处:看房需排队,热门户型难抢
- 百果园上市在即:对加盟商放贷却未有金融牌照,余惠勇为实控人
- 2023电网投资再创历史新高,智能电网成重点方向,产业链将达数千亿
- 今热点:海峡创新:董事林向阳辞职
- 亦辰集团(08365.HK)主要股东Jayden Wealth尽售17.97%股份 世界热推荐
- 环京楼市现复苏迹象,开年带看、成交量环比增长40%
- 天天观天下!未在规定期限内披露定期报告、存在非经营性资金占用,ST太安及相关责任人被深交所给予纪律处分
- 把会员权益切得稀碎,爱奇艺们就能赚大钱了?
- 环球观热点:岁月从不败美人,时光和爱是最好的礼物
- 环球动态:国产新冠“特效药”的生死竞速
- 日久光电(003015.SZ)发预减,预计2022年净利润3500万元至4400万元,同比下降46.58%至57.5%
- 环球热点!业绩预告净利润翻倍,“宁王”缘何还遭“炮轰”?市场预期恐生变
- 天天快资讯丨警惕me better“陷阱”,FRα ADC新星前途生变背后
- 近七成意向购房者选择就地买房,返乡置业需求下降
- 社保卡换了新卡旧卡的钱怎么转新卡?答案是这样的
- 全球观速讯丨香飘飘1月13日盘中涨幅达5%
- 山东省滨州市沾化区市场监管局发布春节期间食品安全消费提示|全球观天下
- 全球快讯:短短六年时间冲到二奢品类第一,妃鱼如何做到的?
- 【图解中报】*ST大通:2022上半年归母净利润同比大增187.3%,约为7937万元|环球观热点
- 杭萧钢构:浙江杭萧入选省级智能工厂、市级“未来工厂”培育企业 今日快看
- 鸡西市市场监督管理局关于春节期间选购食品的消费提示 世界热文
- 全球消息!力盛体育股东户数增加20.22%,户均持股9.53万元
- *ST金洲:公司股票可能存在因股价低于面值而终止上市风险
- 【环球报资讯】华菱钢铁:公司董事会聘任公司董事阳向宏为公司副总经理、财务总监及董秘
- 个人交社保怎么交最划算?自己交社保一个月大概多少钱? 环球简讯
- 【动植物检疫】一文读懂大闸蟹出口流程 环球即时看
- 关于「企业智能化」的学习笔记
- 当前热议!驻汕尾市新田镇工作队:保障物资需求 助力基层防疫
- 冲刺IPO的银诺医药,能否靠苏帕鲁肽立足?_焦点热门
- 天天看点:宁德时代“交卷”,净利润最高315亿,天下真苦宁王久矣?
- 世界通讯!保险办理了退保了为什么还显示生效?保险办理了退保了还能继续保吗?
- 社保转移需要提供哪些资料?社保转移需要多久完成?
- 五险一金断交了会有什么影响吗 答案是这样的
- 当前消息!早盘A股三大指数小幅高开 酿酒行业强势上涨2.53%
- 赛升药业人源化抗VEGF单抗注射液药物临床试验补充申请获批|天天热门
- 福龙马:2021年度净利润约3.4亿元 同比下降23.13%
- 环球速读:刚刚!3倍牛股闪崩跌停,多只暴涨股大跌!猪肉板块突然爆发,发生了什么?
- 焦点快看:8股获基金调研 民德电子最受关注
- 华辰装备1月13日快速上涨-当前热讯
- 当前信息:特斯拉在美国下调所有新车型售价 基础版Model Y降价20%
- 宇通客车公布产销快报 2022年累计销售客车30198辆_今日播报
- 主营产品订单下滑 日久光电2022年净利润预降47%至58%
- 茂硕电源:副总经理杨丰林辞职_当前速讯
- 社保卡里面的钱怎么取出来?社保卡里面的钱可以取出来吗 环球信息
- 成飞集团注入中航电测 值几个涨停板?|天天短讯
- 福龙马:公司开通了企业微博、微信公众号、抖音、快手等社交化沟通平台和企业自媒体账号
- 2023杭州萧山医疗保险缴纳比例多少,杭州萧山医疗保险缴费标准如何法规
- 每日热点:2023年上海社保缴费比例是多少,上海社保一个月要交多少钱?
- 西安社保补缴怎么办理?西安社保补缴需要哪些材料? 天天快看
- 尚太科技:公司目前也已研发并量产了快充产品 全球热头条
- 午评:沪指高开高走涨0.5% 消费股回暖 今日最新
- 世界热推荐:迈威生物:融资净买入7.41万元,融资余额4543.35万元(01-12)
- 青矩技术1月19日北交所上会 2022年前三季度净利润达8645万元-头条焦点
- “神药”光环褪去 股价几近腰斩 以岭药业前路几何?-全球消息
- 格力电器:“猎手”系列空气净化器可杀灭空气中99%新冠病毒
- 看完沃隆招股书,发现坚果这门生意不性感了
- 每日短讯:一品红全资子公司托拉塞米注射液获注册证书
- 掌舵人丨一年暴增1500亿,这个80后温商,“杀”疯了! 世界关注
- 每日热门:山东临沂沂水县院东头镇开展白羽肉鸡产业发展调研工作
- 2023朔州最低社保个人一个月缴费多少钱
- 12333社保缴费证明怎么打印 12333怎么查询社保缴费记录?
- 百果园香港IPO发行价每股5.6港元 将筹资3.66亿港元 世界聚焦
- 午间公告:日久光电2022年净利同比预降46.58%-57.5%
- 天天观察:3.5元钟薛不高,不“高贵”的钟薛高开始玩下沉了?
- “麦高证券”来了!-世界要闻
- 国家税务总局:2022年累计免征新能源车辆购置税879亿元-当前关注
- 中高端宠物功能性主食品牌「BRIGHT布兰德」获数千万元Pre-A轮融资,由上市公司若羽臣独投
- 2023年临汾社保一个月需要缴纳多少钱费用
- 人造肉:前途不一定光明,道路一定曲折-焦点速讯
- 今日快看!午评:沪指涨0.56% 家居建材等板块涨幅居前
- 竞业达获620.45万元增值税退税及其他政府补助|全球看点
- 罕见!大手笔加仓茅台 海外最大中国股票ETF单日净流入创6个月新高|焦点简讯
- 跨界“造车”,家电大佬才是头号玩家
- 世界新资讯:沪指拉升涨0.56% 酿酒、金融等板块走强 地产产业链股活跃
- 2023年吕梁社保一个月需要缴纳多少钱 吕梁社保个人缴费标准表_天天快看点
- 2023年北京社保缴费基数是多少,2023北京社保要交多少钱一个月? 当前速讯
- 我国科学家实现化学反应的精准调控
- 海关总署:2022年稀土出口48727.8吨 同比降0.4%
- 宁德时代盘初拉升涨超4% 业绩预告超预期
- 山东省农技中心组织开展蚕种质量监督抽查_每日热议
公司
焦点
精彩推送
- 罗曼股份1月13日快速回调
- 焦点观察:TOD驱动城市更新,愚园路、安福路如何塑造「圈层经济」|BrightTalk20
- 退休独生子女父母多发养老金吗?
- 新宝股份1月13日盘中涨幅达5%
- 天天快看点丨智光电气:12GWh储能产线建设项目(二期)工程开工
- 泰达宏利王鹏:把握2023年成长机会 新能源景气度反转
- 世界观热点:交了这么多年社保,退休后养老金领多久能领回本?
- 7年期进出口行债中标结果出炉(01-13)
- 全球快资讯:嘉柏兰N95口罩怎么样?透过细节分析质量
- 世界讯息:春秋航空:融资净偿还624.86万元,融资余额3.49亿元(01-12)
- 有关吃喝这件事,市场已经变了 天天快播
- 3.5元钟薛不高,不“高贵”的钟薛高开始玩下沉了?
- 【图解年报】ST沪科:2021年归母净利润下降31.1%,小于营收降幅
- 焦点信息:2023年黑河社保个人缴费标准是多少钱一个月 2023年黑河社保费用参考
- 众安智慧生活决定延期上市 退回香港公开发售及优先发售申请股款-环球快资讯
- 离职了社保可以停多长时间?社保断交补缴需要什么材料?
- 绥化市社保个人缴费标准是多少2023 绥化市社保多少钱一个月2023
- 全球今日讯!春运返程火车票开抢 请收好这份出行指南
- 三大指数集体高开 贵金属等板块走强
- 紫建电子:连续3日融资净偿还累计378.08万元(01-12)|世界视讯
- 雄韬股份:实控人通过竞价交易减持公司股票价格低于发布预披露公告前一个交易日收盘价
- 2023年保险公司十大排名新鲜出炉! 全球新消息
- 中药材价格暴涨,葵花药业原料成本增加!|天天速看料
- 金融部门开年推出新方案 改善优质房企资产负债状况_世界新消息
- 天津个人账户要有多少钱才能有5000的养老金呢?
- 最新消息:云南聚焦跨境医疗合作 打造面向南亚东南亚医疗辐射中心
- 动态焦点:AITO问界系列新年降价3万元 已累计交付超7.5万辆
- 金发拉比(002762):股票交易异常波动|焦点热讯
- 爱奇艺们为何热衷“花式收钱”?
- 当前关注:美达股份(000782):2022年度预亏4800万-6500万元
- 观天下!遥望科技今日涨停 1家机构净卖出6465.33万元
- 新冠疫情引发“金融后遗症”?
- 养老金实名认证怎么弄?养老金认证什么时候开始的?|每日快看
- 全球讯息:养老保险缴费明细查询及打印方法
- 纯碱:强现实弱预期|全球速看料
- 【播资讯】长安汽车董事长朱华荣:全球汽车市场进入新能源增长期
- 华帝股份股东户数减少285户,户均持股8.15万元|全球快看点
- 天天最资讯丨打不开南方市场的桃李面包增长艰难
- 沪电股份:短期看企业通讯市场板新增订单预期将有所下滑 但中长期需求趋势不会改变
- 央行公开市场今日实现净投放1300亿元_天天百事通
- 保丽洁:油烟废气治理,业绩三年连续下降,会破发吗?_世界今头条
- 每年交700元,60岁以后能领多少养老金?
- 北京二手房挂牌量缩回十万套以内,元旦前后成交量明显回升,有业主开始涨价了
- 世界新动态:股价逼近去年高点 中海油(00883)上调产量目标 多机构看好中国石油需求前景
- 天天观焦点:没想到,抖音张一鸣搞房地产是认真的
- 港股异动 | 诺辉健康-B(06606)盈喜后高开逾9% 预计年度收入同比增长252.7%至267.7%
- 万柳少爷大火,豪宅背后的神秘富豪,却成了老赖
- 环球热推荐:喜临门:连续3日融资净买入累计335.11万元(01-12)
- 贝瑞基因子公司自主研发成果获欧洲专利证书
- 每日速讯:浙江东方:融资净偿还286.33万元,融资余额5.62亿元(01-12)
- 全球热资讯!万盛股份01月12日被沪股通减持5.32万股
- 立昂技术:券商协助司法执行误操作公司控股股东、实控人证券账户 当前报道
- 天天动态:兔宝宝7天4板 公司回应:市场预期改善但基本面无重大变化
- 当前简讯:1月13日生意社OX基准价为7500.00元/吨
- 股价30多元,员工持股计划受让价9.9元/股!百亿零食巨头火速调整......|热消息
- 1500元/瓶!又一进口新冠药今起上市销售 可报销!这家公司是唯一经销商 焦点短讯
- 环球看点!生意社:1月13日华东地区对二甲苯装置动态
- 翰宇药业01月12日获深股通增持433.33万股
- 信达证券(601059.SH)IPO定价8.25元/股 市盈率22.97倍
- AITO问界开启回馈活动 问界M5降至25.98万元起
- 快资讯:焦作万方01月12日获深股通增持46.28万股
- 1500元/瓶!又一进口新冠药今起上市销售,可报销!这家公司是唯一经销商
- 智光电气:12GWh储能产线建设项目(二期)工程开工
- 新年新气象 涨幅TOP100彰显六特征_焦点热议
- 华泰紫金中证500指数增强发起基金首发,拟任基金经理毛甜-全球新动态
- 1月13日生意社烧碱基准价为1100.00元/吨
- 比亚迪再度燃起!最新销量碾压特斯拉 还要争夺印度市场“一哥” 外资再次大买|环球要闻
- 青海开展涉疫药品和医疗用品稳价保质专项行动-世界热推荐
- 每日关注!立昂技术(300603.SZ):券商协助司法执行误操作控股股东、实控人证券账户
- 全球播报:易成新能01月12日被深股通减持412.35万股
- 稳物价保民生,多措并举有信心(经济新方位·大力提振市场信心)|天天观点
- 新华保险:融资净偿还1365.02万元,融资余额11.37亿元(01-12)
- 秦港股份01月12日被沪股通减持29.83万股 热闻
- 世界微资讯!中金:美国通胀放缓 但服务价格仍需警惕
- 中葡股份(600084)龙虎榜数据(01-11)-每日速看
- 沪深两市1月12日91只个股发生161笔大宗交易 共成交21.95亿元
- 世界实时:移远通信01月12日沪股通持有量359.83万股
- 南钢股份01月12日获沪股通增持253.89万股-天天日报
- 今日看点:誉辰智能业绩连升依靠宁德时代 负债率85%存货9.3亿
- 即时焦点:国内首个超大城市区块链基础设施上线 数据安全受关注
- 中信建投:军工行业景气度出现切换 2023年板块有望再上高峰_全球通讯
- 二三四五01月12日获深股通增持1571.84万股
- 每日讯息!去年北京二手房成交量同比降26%,今年1月上旬市场活跃度回升
- 50个重点城市房租全部下跌-世界观热点
- 掀起新一轮救市大潮:楼市需求端持续宽松,“因城施策”进一步打开 环球微动态
- A股申购 | 江瀚新材(603281.SH)开启申购 2016-2021年公司硅烷偶联剂在国内市场占有率均为第一
- 哮喘药物可唤醒“丢失”记忆
- 家用电器互联互通 机器人“飞入寻常百姓家” 展望2023年的技术行业趋势
- 快报:英国石油(BP.US)在墨西哥湾Thunder Horse石油平台的产量较去年翻番
- 受益产品量价齐升 克明食品2022年扣非净利预增421.76%至611.49%
- 首创证券给予广信材料买入评级:定增落地推动经营反转 光伏新材料有望开启新增长
- 港股通开户数环比大幅增长 投资者南向“淘金”热情升温 世界观热点
- 再开工新建一批电站 抽水蓄能概念股有所回暖
- 得利斯:将积极对接杭州亚运会供应_天天实时
- 全球动态:康泰生物:2022年净利预亏7600万元-1.5亿元 新冠疫苗销量同比大幅下滑
- 热资讯!长安汽车2023年销量目标280万辆 长安智电iDD技术正式发布
- 电子城业绩预增最高20倍 股价四连涨游资活跃抢筹-速看
- 环球视点!2连板楚天龙:公司数字人民币用户侧等部分产品已开始商用
- 环球热门:太极股份:持有普华软件20%股权 未来将视情况决定是否继续提升持股比例
- A股缩量调整 北向资金持续大举买入 今日观点