2月3日晚间，免税龙头中国中免发布了2022年业绩快报。根据快报，中国中免2022年实现营业总收入544.63亿元，同比下降19.52%；净利润50.25亿元，同比下降47.95%。

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尽管中免在公告中称2022年是新冠疫情以来公司受影响最重的一年，直接让重点渠道客源锐减；但从近三年中国中免的发展情况来看，疫情不只带来了危机——依靠线上完税业务及回流的出境客流红利，中国中免一度实现了股价及利润双丰收，去年还成功赴港上市。

随着疫情防控措施的调整及出境游的复苏，回流的出境游客将逐渐消散。但硬币的另一面，海外市场的机遇也随之开启。从近期频繁落子海外不难看出，中国中免正在尝试弥合海外市场短板，加速“走出去”的步伐。

净利润同比下降47.95%

“2022年是新冠疫情爆发以来对公司影响最为严重的一年。”

2月3日晚间，免税巨头中国中免(SH601888，股价210.96元，市值4364.6亿元)在2022年度业绩快报公告中称，2022年，疫情的持续反复和多点爆发导致其重点渠道客源锐减，主力门店几度闭店，物流运营出现中断，公司业务，尤其是线下业务遭受严重冲击。

冲击力度有多大？根据公告数据，2022年，中国中免实现营业总收入544.63亿元，同比下降19.52%；实现营业利润76.05亿元，同比下降48.63%；实现归属于上市公司股东的净利润50.25亿元，同比下降47.95%。

除疫情因素外，根据中国中免在公告中的说法，2021年海南地区部分子公司享受企业所得税优惠及首都机场租金减让，2022年同期基数则较高(影响了业绩)。

至于最新的恢复情况，中国中免在公告中称，截至目前，其下属传统口岸免税店已有70余家恢复经营，今年以来门店销售呈现明显回升迹象，营业收入同比、环比均实现大幅增长。

值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，根据业绩快报，尽管营收净利同比双降，但报告期末，中国中免总资产、归属于上市公司股东的所有者权益和归属于上市公司股东的每股净资产三项指标均有较大幅度增长，同比分别增长了36.76%；64.05%；54.82%。

对此，中国中免解释称，主要由于报告期内公司完成了港股发行上市，导致净资产大幅增加。另外，为满足销售旺季免税商品购物需求，公司加大了对免税商品的采购力度，存货余额同比实现较大幅度增长。

加速冲击海外市场

早在中国中免成功赴港上市时，景鉴智库创始人周鸣岐就曾在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，疫情前中国中免和国际巨头还有一定差距，这也是其一直没能“走出去”的原因。但近几年疫情影响下内循环加速，大部分出境游客及消费回流到了境内；海淘等渠道也被中国中免吃下了不少，使其在渠道把控力上比疫情前有了很大的拓展。

这些回流而来的消费，一部分转至海南，一部分转至了线上，中国中免也凭借在这两个渠道的优势吃的“盆满钵满”，最高时每股价格一度超过400元。

随着疫情防控措施的调整及出境游复苏，回流客源红利消散的同时，大批出境游客即将粉墨登场。

对中国中免来说，海外市场新鲜又陌生。

不过，无论是此前赴港IPO还是此次发布业绩快报，中国中免的回复都透露出了冲击海外市场的意愿。以此次业绩快报为例，根据中国中免的说法，未来公司将抓住消费全面复苏和出入境政策放开的机遇，更好地发挥消费对经济复苏的拉动作用。

值得注意的是，中国中免不只喊出了口号。根据中免集团官微此前发布的信息，去年5月，中免国际携手老挝旅游零售合作方成功中标了磨丁火车站免税店经营权，并于2022年底落成免税店。该免税店位于中老铁路沿线，其临近的磨丁口岸是中老两国唯一的国家级一类口岸，重要程度不言而喻。

此外，市场消息显示，中国中免对仁川国际机场免税店经营权招标表现出强烈兴趣，仁川机场公社于1月12日面向13家企业举行免税店招标说明会，除乐天、新罗、新世界等韩国免税店“三大巨头”外，中免集团和瑞士Dufry等企业也参与其中。不过，这条消息目前尚未得到中国中免方面的证实。

从目前的布局倾向看，中国中免在发力海外市场时避开了竞争激烈的国家。对于这一选择，中国中免曾在此前赴港IPO时递交的申请资料中作出过说明，如寻找机会在大型交通枢纽及市中心等地区(尤其是亚洲热门旅游目的地)开设海外市内免税店，物色的地点包括日本、斯里兰卡及老挝；重点挑选每天接待许多过境旅客的国际枢纽以及中国游客常去国家的门户枢纽；选择性地收购两至三间海外旅游零售运营商等。

涉足海外市场这块“无人区”，中国中免其实也有自己的优势。虽然布局还不算多，但按照周鸣岐此前接受采访时的说法，中国中免的客源来自国内，这份庞大的客户基础决定了其在与国际大牌协商时有更多的议价权，渠道优势和议价优势同样可以适用于国外免税店。

不过，需要注意的是，一些欧美企业，如亚马逊等本土玩家已经牢牢占据了当地市场；旅游业相对发达的国家，针对中国出境游客的海外免税店布局也已经很满。未来中国中免在海外市场还有多少施展空间，仍有待观望。

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