2月21日，煤炭期货主力合约表现抢眼，“双焦”期货主力合约实现六连阳。具体来看，今日焦煤期货主力合约连续第6个交易日上涨，该主力合约盘中最高上探至1976元/吨，截至收盘，涨幅达3.84%，报收1975元/吨。同时，焦炭期货主力合约也持续活跃，2月21日该主力合约涨2.21%，日线实现六连阳，报收2895元/吨。

值得一提的是，2月21日，煤炭板块指数表现走强，截至收盘，其整体涨2.39%，日线实现三连阳，跑赢上证指数（涨0.49%）。其中，盘江股份以9.65%的涨幅位居第一，潞安环能、山西焦煤涨幅也分别达到7.11%、6.90%，淮北矿业、山煤国际、恒源煤电等3只个股涨幅也均超4%。

表：2月21日涨幅超2%的煤炭股

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制表：任世碧

对此，接受《证券日报》记者采访的川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，煤炭股今日走强主要原因有以下两点：首先，1月份企业中长期贷款同比增长1.4万亿元，有望推动实体经济边际向好，煤炭需求伴随复工复产的加速，有望迎来超预期增长。其次，高现金流、高分红的煤炭企业正在受到资金青睐。从已经公布的2022年年度业绩预告中可以看出，绝大多数上市公司在2022年年度业绩大增，稳定的盈利能力是未来竞争的关键。

25家煤企发布2022年业绩预告 超七成预喜

作为典型的周期性行业，煤炭行业在2022年迎来了难得的“景气周期”，2022年煤炭行业盈利表现亮眼，多家上市公司业绩预计翻番。同花顺数据显示，截至目前，已有25家煤炭行业上市公司披露了2022年全年业绩预告，18家公司业绩预喜，占比超七成。其中，辽宁能源、上海能源、山西焦煤、华阳股份、山西焦化、潞安环能、盘江股份等7家公司预计2022年全年归母净利润同比增长上限均在100%及以上。

煤炭行业龙头中国神华的业绩表现亮眼，中国神华预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为687亿元至707亿元（人民币），同比增长36.6%至40.6%，创下近16年最好的业绩。

在安信证券行业分析师周喆看来，2022年，除行业形势整体好转外，各煤企也努力在煤质改善、控制成本、开拓市场方面下功夫，助力企业盈利能力提升。部分煤炭企业通过资产注入实现产能跃升，带动业绩增加。

数据显示，上周（2023年2月13日－2月17日），煤炭价格普遍上涨，秦皇岛港Q5500动力煤现货价先跌后涨，最低下探到990元/吨，2月17日报价1009元/吨，再次向上突破1000元/吨；国内产地焦煤、喷吹煤价格环比大涨4%—8%，澳洲峰景矿硬焦煤报价环比上涨接近4%。

谈到煤炭行业的发展前景，陈雳认为，随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，煤炭在复工复产加速后，需求有望再次进入旺季，煤炭价格将迎来较大反弹。当前煤炭公司估值水平普遍在4—6倍，在过去几年的业绩上可以看出，煤企持续性远超预期，具有较高的板块性价比。

机构建议关注“低估值+高股息”配置良机

目前煤炭板块估值整体偏低，截至2月21日收盘，煤炭板块整体最新动态市盈率为6.52倍，低于A股整体估值水平（17.62倍）。其中，总市值过千亿元的煤炭龙头股，中国神华最新动态市盈率为8.07倍，兖矿能源、陕西煤业、中煤能源等3只个股最新估值均不足6倍，估值优势明显。

对于煤炭板块的投资机会，金鼎资产董事长龙灏对记者表示，今年以来钢材价格开始修复，带动黑色产业链利润扩张，对焦煤需求也逐步增加，叠加海外煤价期货上涨，下游需求有所恢复，我们认为目前煤炭板块整体估值处于历史低位，板块有明显的价值吸引力，反弹基础及市场风险偏好下降，反弹持续性可以期待。

“随着经济持续复苏，各地基建持续发力，用电量增长也会带动煤炭需求，因此，需求改善利好煤炭价格。煤炭行业2022年业绩表现较好叠加高分红预期，提升了煤炭板块的投资价值，有望迎来估值修复。”排排网财富公募产品经理朱润康告诉记者。

中信证券表示，下游需求有所恢复，煤价预期改善。目前板块在估值及股息率的预期方面具备价值吸引力，随着短期市场风险偏好的下降以及后续潜在的宽松政策预期，煤炭板块短期或进入反弹阶段。

长江证券表示，重视低估值+高股息龙头股配置良机。首先，动力煤方面，随着国内煤价中枢延续高位的预期强化，推荐有望持续受益于年度长协价格提升的龙头标的；其次，炼焦煤方面，考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，近期地产纾困政策频发，持续推荐焦煤龙头标的。

（编辑 上官梦露 策划 张颖）

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