龙元建设近日发布的两则控股股东质押及解质押的公告引发投资者关注。

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3月10日晚，龙元建设发布公告称，3月9日，公司股东郑桂香女士将其所持有的1050万股股份(占其所持公司股份比例为27.04%，占公司总股本比例为0.69%)质押，质押融资用于个人资金需求。质押完成后，郑桂香以2.54%的持股比例，仍位列公司前十大流通股东。

而就在3天前，郑桂香所持有的上述1050万股股份才刚刚解除质押。彼时公司发布公告称，郑桂香此次解除质押的股份暂无用于后续质押的计划，如未来基于个人需求拟进行股权质押，公司将根据相关法律法规要求及时履行信息披露义务。

针对此事，《证券日报》记者多次拨打龙元建设董秘电话，但截至发稿未有人接听。

值得注意的是，此次股东郑桂香再度质押股权，进一步垒高了公司实控人家族质押股份占其所持股份的比例。

公告显示，龙元建设的前十大流通股东中，郑桂香、赖朝辉、赖晔鋆均为公司实控人赖振元的家族成员，上述四人共计持股32.72%，构成实控人家族。

前述质押完成后，包括郑桂香等四人在内的公司实控人家族累计质押股份数进一步攀升至约3.45亿股，占其所持股份的比例也由66.77%增加至68.87%，占公司总股本的22.53%。换言之，实控人家族所持有的公司股份中，已有近七成处于质押状态。

龙元建设方面称，实控人家族具备资金偿还能力，还款资金来源包括股票红利、投资收益等，且不存在通过非经营性资金占用、违规担保、关联交易等侵害上市公司利益的情况。

上正恒泰律师事务所合伙人刘阳芳对《证券日报》记者表示，目前龙元建设实际控制人家族累计质押的公司股份数虽占其持股总数的68.87%，但合计只占公司总股本的22.53%，并未达到股票质押的监管红线。

刘阳芳进一步表示，股票质押融资是股东的个人行为，从表面上看同上市公司没有直接关系，但质押方若为上市公司大股东或实际控制人，那么股权质押比例过度集中容易受到股价波动的影响，当股价跌至警戒线或平仓线时，如果股东不能及时补仓追加保证金，发生强制平仓的风险，极易波及上市公司，可能会导致上市公司的控制权发生变更，影响公司生产经营的稳定性。

上正恒泰律师事务所合伙人李备战告诉记者，质押是债务担保的常见措施之一，但实控人质押比重较高也存在隐藏的风险。“一般来说，实控人所持股票质押率高，说明主债务人(一般来说是实控人家族企业)负债率较高。杠杆放得高，债务风险大，一旦现金流中断，则可能出现债务爆雷。”此种情形下，上市公司实控人或变更，如果上市公司本身主营正常，对自身业务可能影响不大。很多情况下，实控人的债务危机往往和上市公司的财务危机一并出现。

资料显示，龙元建设自2014年开始布局PPP(政府和社会资本合作)业务板块，推动业绩增长进入快车道。但近年来受PPP投资放缓、传统建筑市场竞争加剧等因素影响，业绩逐步放缓。2022年前三季度，公司营收同比下滑23.41%至116.1亿元；归母净利润同比增长60.17%至9.69亿元；但扣非后净利润同比下滑70.37%至1.52亿元。

截至2022年三季度末，龙元建设总资产665.08亿元，总负债523.97亿元，净资产141.11亿元，公司资产负债率达78.78%。

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