近日，在硅谷银行、签名银行、瑞士信贷等欧美银行接连陷入危机的背景下，资本市场恐慌情绪激增，金价持续飙升。3月20日，国际现货黄金（伦敦金现）盘中突破2000美元/盎司关口，为2022年3月份以来首次。截至3月20日17时，国际现货黄金暂报1994.33美元/盎司，涨幅0.55%。

黄金板块显出结构性机会。A股市场方面，金价上涨带动A股黄金股集体走强。据同花顺数据，截至3月20日收盘，贵金属板块指数大涨6.62%。个股方面，四川黄金、中润资源涨停；赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金均涨超9%，涨幅分别为9.86%、9.73%、9.47%；14只个股中12只实现上涨。

(资料图片仅供参考)

星石投资副总经理、首席策略投资官方磊表示，黄金价格是影响国内黄金板块业绩端的重要因素，黄金价格上涨是黄金板块超额收益的主要驱动力。在目前金价有一定支撑的环境下，黄金板块中存在结构性机会值得关注，尤其是储量和产能具有优势的企业的投资机会。

表：3月20日A股贵金属板块涨幅前十位个股一览：

制表：曹原赫

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示，金价回升主要有三方面因素，一是对持续通胀预期，二是黄金价格与美元指数之间的反向变化关系，三是避险需求。尤其是多家欧美银行相继暴雷后，避险需求短时间推动金价快速上涨。

市场恐慌情绪升温，黄金价格持续走高。随着美国硅谷银行破产之后，市场恐慌情绪开始蔓延，多家欧美银行出现流动性危机，持续刺激市场避险需求。上周（3月13日至3月17日）国际现货黄金价格飙升，刷新自去年11月中旬以来的最大单周涨幅。3月17日收报1987.46美元/盎司，日内涨幅达3.44%，创近11个月以来新高。

对于上周黄金价格上涨的主要原因，方磊对记者表示，一方面，海外银行流动性风险事件出现后，市场担忧高利率环境下流动性风险在中小银行内出现扩散传染，全球资金避险情绪快速上升。另一方面，银行短期流动性需求倒逼美联储快速扩表，市场预期短期内美联储很难回归至预设的缩表轨道，叠加关于美联储3月份紧缩的预期有所缓解，流动性的边际宽松预期也推动黄金上涨。

大陆期货认为，中国经济逐步复苏也推升了黄金的买盘需求。不过，美联储升息的预期或限制金价上涨。

美联储将于北京时间3月22日3时公布利率决议。受到欧美银行业危机影响，市场对于美联储加息预期迅速降温，但受访专家对加息预期看法不一。

中国银河证券研究院表示，目前市场对于美联储3月份加息50个基点的预期已从此前最高的80%以上下降至目前的0%，而加息25个基点的概率上升至62%；且市场对于美联储降息的预期也迅速升温，预计美联储最快将于6月份开始降息。

方磊表示，目前美联储陷入“压通胀”和“控风险”的两难境地，加息25个基点可能是较为综合两方面考虑的选择，加息表达了美联储压低通胀的决心，加息幅度保持为25个基点可能是考虑到大幅加息对银行流动性的压力过大。此外，美联储可能更加倾向于采用定向流动性救助的数量工具来应对中小银行面临的流动性危机，考虑到通胀韧性、非农就业水平的缓慢回落和可能扩散的金融风险，小幅加息并对金融市场、经济形势进行密切关注是比较合适的选择。3月份利率决议公布后，黄金价格可能会有小幅波动。外部风险还未消除的环境下，全球避险情绪仍对黄金有一定支撑。

华联期货分析师段福林则表示，本次美国硅谷银行破产事件或改变美联储加息路径，3月份美联储或将停止加息。一方面不宜低估单体流动性风险，风险往往发源于个别机构，但金融市场的挤兑和恐慌情绪往往发源于个别机构，但金融市场的挤兑和恐慌情绪往往容易使得单体风险向系统性风险演变；另一方面，美联储救助越果断，流动性风险修复越快，政策犹豫不决往往容易拉长危机应对的战线。因此3月份美联储或将停止加息，甚至后续或进入短暂的降息周期。

（编辑 才山丹 策划 张颖）

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