周三（12月21日），A股三大股指继续缩量震荡。截至上午收盘，上证指数跌幅达0.10%，报3070.61点；深证成指跌幅为0.28%，创业板指跌幅为0.28%；沪深两市合计成交额3455.9亿元，总体来看，两市个股跌多涨少，超3000只个股下跌，其中，涨停个股达27只，跌停个股达8只。

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国泰君安证券指出，在弱势环境下，沪指回补了11月29日高开缺口。从技术面上看，沪指跌破3100点后寻求60日均线的支撑，结构修复后待重新调整好步伐再次启航。后续止跌信号即是“市场放量”，应密切留意市场成交额的变化。接下来市场短期处于政策空窗期，基本面修复尚需时日，更多将以存量博弈的短线交易为主。

从资金面来看，12月21日上午，北向资金净卖出金额达3.02亿元。另外，截至12月20日，沪深两市两融余额为15615.25亿元，较前一交易日减少11.34亿元。其中，融资余额为14699.84亿元，较前一交易日增加2.5亿元；融券余额为915.41亿元，较前一交易日减少13.84亿元。

表：12月20日申万一级行业两融交易情况：

制表：张颖

对于后市，业内机构普遍表示，短期扰动不改当前反弹格局和春季躁动行情，中长期看，A股有望延续估值修复行情。

华安证券指出，短期扰动不改当前反弹格局和春季躁动行情，在突出稳增长基调下，A股延续当前反弹格局并有望接续跨年春季躁动行情。外部美联储加息终端利率预期难以持续提升；11月经济二次探底，但防疫政策调整优化后，经济增长有望逐步走出底部，明年一季度经济有望改善；货币政策在保持流动性合理充裕的背景下靠前发力、精准发力，降准降息年初可期。

华西证券表示，扩内需、稳地产将是明年稳经济的重要抓手。中长期看，随着疫情影响逐步减弱，稳增长政策落地效果进一步显现，明年国内经济增长有望进入复苏通道。站在岁末年初，A股有望延续估值修复行情，结构上“稳增长”政策脉络为主线。行业配置上，关注三条投资主线：1）防风险和稳地产相关的，“房地产产业链”；2）扩内需促消费相关领域，“医药、消费”等；3）与“安全、发展”相关的，“新能源、信创、自主可控、数字经济”等。

热点板块方面，截至12月21日上午收盘，住宿餐饮、农副食品、农林牧渔等板块涨幅居前。另外，汽车制造、电子设备等板块跌幅居前。

具体看，截至12月21日上午收盘，住宿餐饮板块表现抢眼，涨幅达5.61%。其中，西安饮食和全聚德等2只个股联袂涨停。值得注意的是，全聚德已连续四个交易日涨停。

对于住宿餐饮板块的投资机会，中金公司认为，短期恢复压力仍存，路径或曲折向好。冬季系病毒传染高发季，且考虑消费者出行和消费意愿或需一定时间调整，短期数据恢复或仍存压力。参考海外经验，酒店和餐饮消费有望实现优异复苏，或呈曲折向好态势。关注有成长性或估值具备提升空间的子板块的疫后复苏弹性。酒店：供需错配支撑上行，龙头引领恢复和扩张；免税：关注疫情后客流回暖，竞争格局趋于稳定；餐饮：模型具韧性的品牌仍具备投资价值；旅游：关注防控优化下的复苏弹性。

中银证券表示，在疫情防控政策得到进一步优化后，出行链的长期复苏逻辑或将启动，但短期内疫情冲击或将对线下接触性消费造成一定影响，需持续关注。看好疫后业绩修复弹性大的相关标的，推荐疫下受益于市占率提升实现全国布局的酒店和当地餐饮消费代表企业。

（编辑 乔川川）

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