受成本高企、需求疲软等因素影响，今年前三季度聚丙烯(PP)行业相关上市公司的业绩并不乐观。

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其中，立志打造国内最大聚丙烯新材料生产商的东华能源(002221.SZ)在前三季度营业收入为220.09亿元，同比增长2.58%；归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比减少84.48%。此外，上海石化(600688.SH)前三季度实现归母净利润亏损20.03亿元，同比止盈转亏；茂化实华(000637.SZ)实现归母净利润464.64万元，同比减少86.79%。

对于净利润下滑的原因，东华能源方面表示，受到地缘政治不稳定因素影响，原材料价格持续高位运行，造成生产成本大幅度增加。同时，需求端受制于全球经济下行压力以及新冠肺炎疫情影响，盈利水平呈现阶段性下降。

金联创塑料分析师滕美霞接受《中国经营报》记者采访时表示，今年以来，PP生产企业的利润表现不乐观。其中，油制法PP在年初尚有利润，但后来由于油价高企且居高震荡，油制法PP的利润出现亏损。煤制法PP则受益于煤炭保供稳价措施，亏损在逐渐减小。同时，今年海外经济衰退，出口订单回落明显。“金九银十”为传统型需求旺季，需求一般会好转，但今年未有明显好转迹象。

利润承压

PP是全球第二大通用合成树脂，占合成树脂总消费量的30%左右，在汽车工业、家用电器、电子、包装及建材家具等领域应用广泛。

今年前三季度，受成本高企、市场低迷影响，PP企业的盈利承压。

10月29日，东华能源发布2022年三季度报告称，公司前三季度实现营业收入为220.09亿元，同比增长2.58%；归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比减少84.48%。此外，10月27日，茂化实华发布的2022年三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入51.33亿元，同比增长38.73%；归母净利润464.64万元，同比减少86.79%。上海石化前三季度实现营业收入577.79亿元，同比下降6.60%，归属于上市公司股东的净利润为亏损20.03亿元，同比止盈转亏。

其中，东华能源方面表示，今年前三季度，公司净利润较去年同期减少8.42亿元，下降 82.33%，主要是因为：一方面受新冠肺炎疫情影响，下游工厂开工率不足、 终端需求下降；另一方面受乌克兰局势影响，原材料价格上涨所致。

滕美霞分析认为，2022年，国内PP市场涨后震荡回落，以华东市场PP拉丝为例，最高价出现在3月份，价格为9700元/吨，主要是因为乌克兰局势升级带动油价大幅上涨，PP各产品出现不同程度的跟涨，下游企业陆续开工逐步提升补库行为，市场库存消耗明显。随着乌克兰局势出现缓和迹象，油价快速回落，PP市场跟随急跌，商家悲观情绪浓厚，市场低价资源不断涌入市场。

滕美霞表示，7月和8月，正值高温天气，部分地区相继出台限电政策，同时正处需求淡季，下游维持偏低负荷生产，且限电政策发酵后，使得需求面更加疲弱，聚丙烯行情弱势运行；9月和10月，市场在经历短暂的上涨后便开启下滑模式，利好支撑力度有限，新装置逐渐释放产量，供需矛盾加剧，市场上行动力不足。截至11月9日，PP拉丝主流价格徘徊在7700~8000元/吨。三季度，PP拉丝均价为8118元/吨，较去年同期跌523元/吨，跌幅为6%。

供需失衡

但与行业现状截然相反的是，产业资本对于聚丙烯项目的投资热情依旧。

目前，东华能源已经实现丙烯产能180万吨/年、聚丙烯产能近200万吨/年；规划未来5年，将在茂名等地再新增400万吨聚丙烯产能。其中，茂名基地正在建设60万吨/年PDH、40万吨/年PP、20万吨/年合成氨及配套设施，预计2022年底建成投产；第二套60万吨/年PDH、两套40万吨/年PP能评和环评指标已取得。

据金联创统计，2018~2022年，中国聚丙烯产能呈延续增长趋势，近5年增长率为3.03%~16.78%，年平均增长率为10.27%。2018年的增长率为3.03%，是近五年最低的一年。最高的一年为2020年，增长率为16.78%，当年新增产能为400万吨，其余年份增长率在10%以上。截至2022年10月，我国聚丙烯总产能达3487万吨，年内我国聚丙烯新增产能为280万吨，仍有新增产能预计在年底投产。

上海石化方面则表示，下半年，全球经济滞胀风险上升，国内经济增速有望实现回升并保持在合理区间。随着需求复苏，稳增长等政策发力，汽车、地产、家电等领域需求有望提升，预计国内成品油、化工产品需求回暖，石化产业链价格传导或趋于顺畅，行业整体走势向好。但同时由于国际油价走势不确定性增强，国内炼油化工产能集中释放，公司效益压力将进一步加大。

滕美霞认为，2023年，聚丙烯市场将进入新一轮的产能扩张期，市场供应有望大幅增长；而与此同时，受各种因素扰动，国内需求已经显现出增长乏力的趋势，同时全球新冠肺炎疫情反复，预计需求进一步趋弱，在此大背景下，聚丙烯市场将逐步进入供需失衡的局面，2023年聚丙烯价格大概率普遍下滑。

据滕美霞预计，2023年春节后，市场将进入需求淡季，PP行情全年或延续低迷走势。3~5月，部分企业计划检修或提振市场心态，市场可偶有拉涨。6~7月，需求相对减弱，价格下探为主。自8月中下旬开始，PP行情逐渐转暖，接下来的“金九银十”将带来下半年需求的繁荣，维持较高点，预计年内的次高峰将维持在9~10月。11~12月，随着电商节的来临，或将带动一波需求补仓，但其余时间内若无宏观利好消息提振，市场将难涨易跌。

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