开年以来，A股上市公司出海融资热情不减。据上海证券报记者不完全统计，截至2月3日，从“疫苗一哥”康希诺到光伏电池片龙头爱旭股份，已有6家A股上市公司宣布筹划发行GDR（全球存托凭证）。另有15家上市公司的GDR发行事项迎来新进展。

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业内人士认为，2022年多家上市公司成功实现GDR上市，一定程度上起到正向示范作用，预计今年将有更多上市公司考虑这一融资新选项。随着GDR发行数量增加，“中欧通”或将形成规模效应，吸引更多优质的境外投资者参与，并有望降低上市公司海外融资成本。

募资深化国际布局

兔年开工第一周，百克生物、奕瑞科技、爱旭股份便先后披露，拟筹划境外发行GDR，并在瑞士证券交易所（简称“瑞交所”）上市。

从发行目的来看，3家公司均提到满足业务发展需要。例如，百克生物表示，公司发行GDR募集资金在扣除相关发行费用后，拟用于研发、生产和商业化能力的建设，进一步深化公司国际化布局。据悉，百克生物主要从事人用疫苗等生物制品的研发、生产和销售。

康希诺也在1月初加入了赴瑞交所发行GDR的阵营。近日康希诺在接受调研时称，瑞士作为欧洲生物医药产业的中心，相关产业链尤为完整，是公司践行国际化发展战略的重要区域。公司已在瑞士建立了全资子公司作为海外业务平台，希望借此次发行GDR拓展产品海外销售及寻求更多的合作，进一步引入境外专业投资机构和产业投资者。

过去一年，明阳智能、天顺风能等公司先后踏上赴欧上市之路，进入2023年，新能源领域企业发行GDR热情依旧高涨。1月以来，新天绿能、爱旭股份相继宣布将发行GDR在瑞交所上市。其中，新天绿能欲募资发展境内外风电业务、光伏业务及天然气业务等。

整体来看，目前启动发行GDR的企业涵盖多个“新经济”相关领域，涉及新能源、半导体、医药、消费等成长性较强的赛道。瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹认为，GDR发行将在公司境外上下游产业链与业务伙伴群体中产生广告效应，为这些公司的长远业务发展及国际化战略推进打下坚实的基础。

“此外，企业可通过GDR发行引入上下游具有协同效应的产业投资者或战略投资者，实现业务协同，有助于公司业务拓展和战略实施。”朱正芹说。

发行热度或将持续

2月3日，东威科技披露，公司发行GDR并在瑞交所上市，已获得瑞士证券交易所监管局附条件批准，离登陆瑞交所又近了一步。2023年以来，除东威科技以外，GDR项目取得新进展的A股上市公司还有14家，大都是在2022年四季度宣布启动发行事项的。

其中，天赐材料、隆基绿能等公司的GDR发行事项获瑞士证券交易所监管局附条件批准；中科创达、牧原股份、美锦能源等公司获证监会受理，天能股份等公司的相关议案获股东大会审议通过。

目前A股市场有超过30家上市公司正在推进发行GDR事宜。根据此前上市公司发行GDR流程，从董事会决议到发行上市用时大约在3至5个月不等。由此来看，GDR储备项目的持续增长，不仅意味着未来一段时间内GDR仍将具有较高热度，还有望推动中国企业在海外资本市场形成规模效应。

在致同审计合伙人路静茹看来，GDR兼具审核时间短、融资款项无强制兑回要求、发行及后续维护费用低等优点，叠加境外投资者对中国企业青睐度越来越高，未来中国企业到境外发行GDR有望成为热潮。

与此同时，业内也期待在资本市场双向开放背景下，GDR发行市场持续拓宽，发行机制进一步优化。

“长期来看，包括互联互通存托凭证业务在内的中国资本市场国际化建设，对中国更紧密地连接世界、世界更全面地认知中国、支持中国企业‘走出去’，都具有重要意义。”中金公司认为，后续在“中欧通”方面可能有值得期待的进展，包括中国企业在德国GDR的发行、相关机制潜在拓展空间等。

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