3月20日，安防巨头大华股份公告宣布，该公司董事会审议通过了《关于控股子公司增资扩股引入投资者暨关联交易的议案》。其控股子公司浙江华睿科技股份有限公司(“华睿科技”)拟增资2.6亿元，引入8位投资者。

在参与增资的投资者名单中，包括动力电池巨头国轩高科全资子公司、化工巨头浙江龙盛以及零跑汽车创始人、大华股份第二大股东朱江明。

值得注意的是，早在2021年，大华股份便计划分拆华睿科技IPO，不过随后该事项一直处于搁置状态。在业内看来，大华股份此次重启对华睿科技增资，或在为分拆IPO作进一步铺路。

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知名投资者参与

根据公告显示，大华股份同意控股子公司华睿科技以增资扩股方式引入共计8位投资者。8位投资方将向华睿科技货币增资2.6亿元(893.47万元作为新增注册资本，其余计入资本公积金)，合计获得增资后华睿科技12.58%股权。增资完成后，大华股份持有华睿科技的股权比例由41.09%变更为35.92%。

在8位投资者中，不乏知名上市公司以及自然人投资人。其中合肥国轩高科动力能源有限公司为动力电池巨头国轩高科全资控股子公司。另一位，上市公司投资者则为市值324亿元的化学巨头浙江龙盛。

值得一提的是，大华股份创始人之一、零跑汽车创始人朱江明也在此次增资投资者名单之中，该人士同时也是大华股份当前第二大股东。截至2022年三季度末，朱江明持有大华股份5.29%股份。朱江明此次将直接向华睿科技增资2500万元(对应注册资本85.91万元)，构成关联交易。

除此之外，宜宾国资旗下的宜宾绿能股权投资合伙企业(有限合伙)、无锡芯创一号创业投资合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区超兴创业投资合伙企业(有限合伙)、杭州九州舜创股权投资合伙企业(有限合伙)以及苏州蜂云睿华创业投资合伙企业(有限合伙)这5家有限合伙机构也在增资投资者行列。

大华股份方面表示，此次华睿科技引进上下游产业投资者，有助于优化股权结构并增强自身资金实力，进一步提升竞争和抗风险能力，促进公司及华睿科技在机器视觉和移动机器人领域长期稳定发展。

或为IPO铺路

资料显示，华睿科技成立于2016年，是一家专注于机器视觉、工业移动机器人产品及解决方案研发、生产与销售的公司。该公司旗下拥有铁路车厢及集装箱扫描仪、智能3D相机、视觉控制器、智能读码器四个系列产品。

数据显示，在2021年和2022年前三季度，华睿科技实现营业收入6.83亿元和4.95亿元，当期实现净利润分别为6212.72万元和470.88万元。

实际上，在2021年9月28日，大华股份便公告宣布开启华睿科技分拆上市之旅。该公司当时公告称，董事会授权经营层启动分拆华睿科技至境内证券交易所上市的前期筹备工作，包括但不限于可行性方案的论证、组织编制上市方案、签署筹划过程中涉及的相关协议等上市相关事宜，并在制定分拆上市方案后将上市方案提交董事会、股东大会审议。

不过，华睿科技上市进程就此停罢，此后一年半以来并无任何进展公布。在业内看来，此次大华股份启动华睿科技增资，或为分拆上市作进一步铺路。

需要注意的是，作为安防行业的前两大巨头，大华股份和海康威视近年来在创新业务拓展方面也存在不小的竞争关系。具体来看，海康威视重点布局视频云、机器人、汽车电子、红外传感等。而大华股份重点布局视频云、机器视觉、无人机、新能源汽车等。

其中大华股份参股的造车新势力、朱江明旗下的零跑汽车已经于去年底在香港实现上市。而海康威视则进展更快，除了之前的萤石网络成功分拆上市外，第二家分拆公司上市路径也明晰。3月7日，海康威视旗下海康机器人已经向创业板递交IPO申请，并已获深交所受理。

机器视觉赛道火热

不过，华睿科技所处的机器视觉赛道近年来颇为火热。

根据GGII数据，2021年全球/中国机器视觉市场规模分别为804亿元/138亿元，同比增长12.1%/46.8%。该机构预计，2025年全球/中国机器视觉市场规模分别达1276亿元/469亿元，21-25年CAGR分别为12.2%/35.7%。而且，中国市场重要性日益凸显。

长江证券一份研报显示，从成本角度来看，目前中游零部件环节的占比超过60%，底层软件系统开发占比达到19.88%。其中，元器件成本中，相机占比最大，达27.11%。

据了解，目前高端核心技术被国外巨头牢牢把控，国内企业当前主要集中在生产光源、板卡、图像软件、相机和机器视觉集成系统方面。

在产业链格局方面，国产厂商蓄势突围机器视觉产业链各环节均有海外龙头，呈现良性错位竞争，国产厂商虽在通用标品方面相对局限，但具有非标定制优势。具体来看，光源非标属性较强，以奥普特为代表的国产企业在此环节具有先发优势且已占据主导地位；而国外品牌在镜头、工业相机和视觉软件方面仍占据高端市场主流。

近年来，随着国产厂商研发投入持续加大，产品线布局和产品性能不断趋近外资品牌，整体解决方案能力持续提升，在视觉算法开发领域，奥普特的Sci Vision和凌云光的Vision Ware在2D和3D定位精度方面已实现较好性能；而在可配置视觉系统领域，凌云光已构建应用于多个领域的产品矩阵，部分性能已比肩甚至超越国际同行。

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