玻璃柜、雪花膏、光瓶白酒、纸包白糖……这是供销社留给大家的记忆。涨停、涨停、再涨停……这是供销社概念股最近给大家的印象，其龙头天鹅股份已经10连板。

近期，有关供销社的报道引发社会舆论较大关注。但其实，供销社一直都存在于我们身边，并未走远。

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日前，证券时报记者兵分两路，实地探访了上海和深圳的部分供销社，揭开它们“神秘”的面纱。

深沪的供销社长什么样？

在深圳，记者来到了位于深圳市宝安区观澜街道新澜社区的观澜供销社，这个供销社和普通的超市没两样，面积大概有上千平方米，货架上摆放的商品均为普通居民的生活所需品——零食、生活用品、茶叶、酒水等。在它的旁边，还有一家观澜供销社饮用水门市店，卖的是大大小小的桶装和瓶装水。

在上海，记者来到上海供销大厦，入驻大厦的公司包括上海市果品有限公司、上海好唯加食品有限公司、上海昊元资产经营管理有限公司、上海新农村建设投资股份有限公司等。据悉，上海的联华、供销e家等商超也属于供销系统。

供销社究竟是一个怎样的存在？过去的和现存的供销社在功能上有什么不同？

中华全国供销合作总社官网信息显示，新中国成立初期，就建立起了全国性供销合作社组织体系，此后历经曲折发展，供销社与国营商业多次分分合合。直到1982年，全国供销合作总社第三次与商业部合并，但保留了全国供销合作总社的牌子，保留了省以下供销合作社的独立组织系统。

上世纪90年代，供销合作社开始了市场化转型，到2011年，全系统初步建成了覆盖县、乡、村三级的经营服务网络。

“供销社的主要功能定位就是城乡之间沟通的桥梁，以前供销社就是卖一些农民生产所需的农药、化肥、农机等，还有农品生产出来的农副产品、棉麻纺织物这些，帮助农产品外销。”今年60岁的王辉(化名)是深圳的一名老“供销社人”，他80年代初期来到深圳工作的第一站就是现在龙岗区的一个供销社，他当时在办公室负责做每年进货的统计和预算，时不时走到旗下的商场帮着卖货。

王辉对记者表示，1980-1990年期间深圳的商店八九成都属于供销社体系的，很少有民营的商店。“那时候大家所有的生活所需基本都在供销社体系下的各类商店购买，价格也比较稳定，我们赚取的毛利率也很低的，当时我在的供销社一年利润不到2万块。”王辉说。

90年代以后，随时市场经济的发展，供销社的功能就被逐渐弱化。尤其是深圳这个全国首个进行城镇化的城市，也是全国第一个没有农村的城市，供销社体系的淡出也比国内其他城市更快。此外，90年代初期，部分供销社经营效益不好，开始资不抵债，还卖掉了部分物业。“现在就深圳宝安来说，只有沙井、福永、松岗等以前的几个镇还有供销社，但这些都不开展实业的，以物业收租为主。”王辉告诉记者。

观澜供销社是深圳仅存的仍在开展实业的供销社之一。“我们旗下有几个店铺，大概有30个员工，分别卖燃气、卖水、生活超市和卖农资物品的。”观澜供销社相关负责人对记者介绍，就这几块业务来说，因为深圳没有农村，所以农资物品的需求量很小，服务的领域局限于绿化消杀方面，其他的还有一些市场需求。“因为店铺是自有物业，压力不大，经营还过得去。”该负责人表示。虽然如今个体户遍地开花，商品也琳琅满目，但观澜供销社经营的业务之所以能持续下去，也印证了其市场需求。

上述负责人还告诉记者，深圳是目前唯一一个没有市级供销社的城市，因为深圳城镇化转型早，而且转得彻底，全市没有三农业务，对于农资的需求仅限于绿化等小规模使用，这是深圳城市的特殊性所决定。目前深圳仅有龙岗、宝安两个区级供销社，两个区分别下辖8家镇级供销社，从收入来看，这些供销社主要收入来源是原有物业的出租，占到收入的八成、九成，全市供销社人员总共100多名。

“供销社”概念股持续走强

“供销社”话题在资本市场引发强烈关注，相关概念股成为近期多路资金追逐的焦点。数据显示，最近10个交易日，15只供销社概念股逆势走强，全部录得正收益。

其中，天鹅股份由于其实际控制人为山东省供销合作社联合社，由此被资金推举为供销社概念股的龙头，其股价自2022年10月31日至11月11日连续10个交易日涨停，涨幅达159.33%。

在11月10日的第三季度业绩说明会上，天鹅股份董秘翟艳婷表示，公司与控股股东、实际控制人实行人员、资产、财务分开，机构、业务独立。目前公司实际控制人、控股股东及上市公司未来十二个月内均没有改变主营业务或者对主营业务作出重大调整的计划。

公司高管强调，在当前公司基本面未发生重大变化的情况下，公司股价短期涨幅较大，存在估值较高的风险，且存在部分股权转让款无法收回以及专利诉讼风险。

11月10日晚间，中农联合也再度发布风险提示公告。这是一家从事农药中间体、原药及制剂产品的研发、生产和销售的全产业链农药生产企业。公司官网显示，中农联合隶属于供销总社。截至最新，中农联合最近10个交易日已上涨98.30%。

中农联合在风险提示公告中表示，公司近期关注到A股市场“供销社”概念相关股票二级市场价格整体出现上涨趋势。在当前公司基本面未发生重大变化的情况下，公司股票价格短期内波动幅度较大，敬请广大投资者防范概念炒作，注意投资风险。

大股东为广东省供销集团的天禾股份，也在最近十个交易日里收获了65.64%的涨幅。此前，公司在互动平台中回复提问时表示，公司作为一家广东省供销社系统企业，以直达终端的网络配送体系为支撑，提供全品类的农资产品及专业的现代农技服务。公司与全国多地省市县级供销社都有合作，如广西、江苏等。

在投资者互动平台上，供销社也成为热门问题，很多公司被问及是否涉及或计划涉及供销社业务，或是否与供销社合作等问题。如南国置业表示，公司与湖北供销社仅限于股权合作层面。鲁北化工回应称，该公司化肥业务与本地供销社有合作，开展销售工作，占整体收入比重相对较小。春雪食品称，目前公司部分区域经销商(如广州)在与当地供销社进行合作业务洽谈。

值得注意的是，11月11日晚，天鹅股份公告称，鉴于公司股价近期波动较大，公司就股票交易波动情况进行核查。经公司申请，公司股票自11月14日开市起停牌，披露核查公告后复牌。

龙头股暂时停牌，其他概念股将何去何从？有业内人士向记者表示，从相关龙头的龙虎榜单来看，前五买卖席位均为证券营业部，可见主要是游资在背后炒作，普通投资者需要冷静对待这一“热潮”。

机构展望供销社投资机会

二级市场上的“供销社热”也激发了券商研究员对这一话题的深入研究，近日来，有关供销社的研究报告不断出炉，而在此之前，鲜少有研究员关注到这一领域。

东吴证券研报认为，“供销社热”反映我国流通环节存在巨大改造空间。供销社改造重点是农资、农产品的生产流通，通过提升效率来助农惠农。而事实上，除了农产品，我国大宗品、工业品的流通环节，也存在巨大改造空间。目前我国供应链流通领域，总体上还是以较为传统的方式在运行，流通环节多、贸易商格局分散、流通效率低。我国To C端的消费已经非常发达，而To B端仍有很大改造空间，未来To B流通领域的规模化和规范化，将会是我国商业的一个重点发展方向。

民生证券认为，展望未来，供销社未来发展至少有三大方向。其一，物流层面，加快构建现代化的农村物流体系。其二，金融层面，成立合作平台为三农提供信用支持。其三，电子商务层面，构建城乡电子商务公共服务平台。民生证券认为，或可以在上述三个方向寻找相应投资机会。

国金证券认为，供销社体系的职能主要在于做好农产品流通和农业农村综合化服务，实质上是为“三农”、为农业农村现代化架桥铺路的。对相关产业公司影响偏中长期：1、种子农资农机体系内企业预计受益最大，统购统销后体量增大；2、三方物流公司预计同样利好，以省为单位，在全国供销系统加快推广的“互联网 第四方物流”供销集配体系建设模式也将提升三方物流的服务效率与规模；3、对电商板块，传统电商短期影响不大，供销体系电商以农产品电商为主，产品选择、发展方向、体量差异较大。未来随着乡村基础设施的提升及乡村人口收入提升，中长期看利好各类零售。4、农副产品供应链企业方面，食品加工、餐饮供应链、预制菜有望得到发展。5、再生能源回收利用板块方面，农资农机统购统销后的再生资源回收利用、锂电池回收等有望增加新的业务量。

中邮证券认为，以供销社为主渠道的全国性商品流通网络，是国民经济的重要基础设施，供销社体系对农副产品市场的稳定性发挥着重要作用。农业产业尤其是种子等农资板块将明显受益于供销社体系的进一步完善。建议关注敦煌种业(002041.SZ)、大北农(002385.SZ)、荃银高科(300087.SZ)及隆平高科(000998.SZ)等龙头种子企业。

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