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粤开策略:复盘历年复苏期的两会 后市将如何演绎
2023-02-26 22:52:54 来源:粤开证券 编辑:news2020

大势研判


(相关资料图)

市场围绕3300点反复拉锯,关注两会前后的市场特征

本周(2月20日-24日)市场先扬后抑,沪指围绕3300点反复拉锯。除创业板指表现相对疲软下跌外,沪深两市主要股指均小幅上涨,上证指数周涨1.34%领涨两市。

股市资金面来看,本周资金相对谨慎,交投意愿较上周大幅回落。本周北上资金净流出,结束连续十四周的持续加仓A股,净流出居前板块为电子、电力设备、医药生物、食品饮料和汽车。

宏观政策方面,央行发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》提出,央行将加大宏观政策调控力度,重点做好稳增长、稳就业、稳物价工作。2023年经济运行有望总体回升。

两会召开在即,考虑到今年以来累计涨幅不低,预期已部分兑现,投资者将更关注经济修复的持续性和高度,因此我们预计后市整体将呈现震荡上行之势,风格或更偏好成长。配置方面,建议关注:

1)两会召开窗口期有望受益的支持性行业,尤其是高端制造和硬科技领域,如数字经济、国防军工、新能源行业,重要抓手的扩内需促消费行业如新能源汽车、智能家电等行业;2)经济复苏早周期行业中受益国企价值重估的低位股,如煤炭、钢铁、有色、机械等行业。

两会召开在即,后市如何走?

复盘两会行情

当前疫情不再限制生产生活、外围环境影响趋弱、经济复苏预期升温,在整体环境改善的背景之下,我们复盘经济复苏和“会议效应”两相作用下A股市场的表现,以期判断后市走势、挖掘后市投资机会

回溯历史,我们通过观察库存周期判断经济所处位置,社会融资规模、PMI指标也能一定程度上佐证经济复苏的判断。基于此关注过去三次经济复苏初期召开的两会,分别为:2013年、2016年和2020年

总的来看,在经济复苏下的两会期间,A股整体节奏上呈现“会前小幅上涨、会中震荡回调、会后涨幅明显”的特征经济复苏预期下A股均有着较为积极的市场反应,从两会之前的风险偏好提升,成长股和中小盘占据优势;到两会期间窄幅震荡,消费和大盘风格领先;再到两会之后,市场出现上涨行情,消费、成长和中小盘表现更好。因此,我们预计后市指数总体震荡上行,关注两会前后风格切换。

标签: 经济复苏 小幅上涨 两会期间

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